电连技术(300679):大客户新品发布海内外智驾推进,看好汽车业务长线空间

事件:近期特斯拉、华为、小米等海内外汽车智能驾驶发展提速,同时公司重要客户华为的鸿蒙智行新车智界R7预售订单表现良好,针对公司各项业务进展,我们点评如下:华为智界R7新车发布,预售表现良好,有望拉动公司Q3汽车业务业绩。近期华为鸿蒙智行新车智界R7发布并于9月10日开启预售,起售价26.8万元,24小时预售破万,9月24日有望开启大定;此外8月鸿蒙智行全系交付达3.37万辆,位居新势力车企第二;其中问界交付3.12万辆。电连与华为合作紧密,我们判断电连高频高速连接器产品在华为鸿蒙智行中占据较高份额,有望伴随华为新车发布实现Q3车端产品放量。

   海内外厂商智驾推进加速,驱动公司汽车业务中长线发展机遇。9月特斯拉发布技术路线图,FSD有望于25Q1入华,目前等待监管部门批准;此外彭博社透露特斯拉robotaxi有望于10月发布。国内华为、小米等智驾进度亦在推进,9月起华为鸿蒙智行将全系陆续升级ADS3.0,实现端到端架构优化;

   小米汽车截至8月28日智驾总活跃设备约4.34万,智驶用户活跃率高达88％;媒体称小米智能驾驶团队近期完成重整,目标年内交付端到端智驾。

   公司作为国内车载高频高速连接器龙头,有望受益于客户智驾渗透和销量突破,此外公司还将加强海外tier1及合资、海外整车厂导入,助力海外业务中长期发展。

   汽车业务增长叠加下半年消费电子旺季,看好全年业绩增长。展望24H2,伴随汽车终端新品发布及智驾热度持续,预计下半年汽车业务有望恢复高速增长状态,同时消费电子行业进入旺季,预计公司业绩同比增长无忧。长线来看,公司汽车连接器在头部客户中导入顺利,未来有望打开更大的成长空间;

   此外消费电子领域传统业务需求回暖,新拓展的BTB连接器、电子烟业务逐步落地贡献业绩,长线成长逻辑清晰。

   维持"强烈推荐"投资评级。受益于汽车智能化加速渗透、终端降价驱动车载连接器产品国产替代、核心客户销量突出,公司车载业务有望持续增长;外加消费电子领域传统业务稼动率提升,同时BTB连接器、电子烟等业务进展顺利,预计公司2024全年业绩增速较快。我们预计2024-2026年营收为46.10/63.61/86.29亿元,归母净利润7.01/9.41/12.27亿元,对应EPS为1.66/2.22/2.89元,对应PE为20.6/15.3/11.8倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:需求复苏不及预期,技术进展不及预期,市场竞争加剧,上游原材料涨价风险