永兴材料(002756):稳健经营,砥砺而行

事件描述

   公司2024H1实现营业收入44.92亿元,同比-32.5％;实现归母净利7.68亿元,同比-59.63％;实现扣非归母净利6.04亿元,同比-68.36％。公司2024Q2实现营业收入21.92亿元,同比-33.95％;实现归母净利3亿元,同比-69.13％。环比-35.88％;实现扣非归母净利2.96亿元,同比-69.45％,环比-3.86％。

   事件评论成本持续优化,经营扎实稳健。根据SMM,2024H1电池级碳酸锂均价10.37万元/吨(含税),同比-68.22％。2024H1公司新能源板块实现营业收入14.71亿元,其中碳酸锂业务营收11.01亿元。2024H1永兴新能源实现净利润5亿元。公司持续优化成本,上半年碳酸锂单吨营业成本仅为5万元,同比下降10％以上。经测算公司上半年碳酸锂销量约1.3万吨。剔除政府补助,测算得上半年公司碳酸锂生产单吨完全成本约5.4万/吨,成本竞争力明显。上半年国内不锈钢需求向好,2024H1特钢业务约实现净利润2.69亿元,同比增长约34％,增势明显。

   公司进行中期分红回报股东。公司拟向全体股东每10股派发现金股利5元(含税),共计分配现金红利2.64亿元,股利支付率34.4％。公司资产质量扎实,截至2024中报,公司账面货币资金84亿元,流动负债仅20亿元,且无长期借款,资产负债率仅为14.31％。

   未来剩余资本开支水平较小。

   公司底部积极布局,打造成长潜力。公司控股子公司花桥矿业完成采矿权许可证的变更登记,证载生产规模由300.00万吨/年变更为900.00万吨/年,进一步提高了资源保障能力,目前正在进行安全生产许可证和矿山改扩建项目相关工作;永兴新能源投资建设锂云母绿色智能高效提锂综合技改项目,目前已经完成项目立项,正在进行相关审批手续;永诚锂业300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目建设已基本完成,进入设备安装阶段。此外,矿石原料输送项目也在进行中。锂电板块方面,公司以火电储能联合调频、"电电混"独立储能电站(磷酸铁锂电池调峰、钛酸锂电池调频)、海上风电配储、轨道交通(新能源混动机车)、混动重卡(氢能混、油电混)等领域为重点,针对性进行市场开拓,成功交付北京地铁22号线钛酸锂电池系统项目、宁波舟山港"水运港-船多能源融合技术及集成应用"示范应用工程钛酸锂电池储能系统、湖南桥口火力发电储能联合调频项目、国能集团宁海火电调频电站项目、新能源微电网系统钛酸锂储能等项目。

   向后看,资源自主可控意识逐步强化的背景下,公司作为云母提锂企业中成本优势显著且量增弹性突出的资源龙头,伴随后续采选冶产能规模配套同步扩张,以及1万吨电池级碳酸锂技改项目的落地投产,公司有望实现量增降本共振,强化盈利能力。

   风险提示1、新能源需求疲弱;2、公司项目投产推迟;3、原材料价格波动风险;4、盈利预测不及预期。