百洋医药(301015):聚焦品牌运营业务,加速构建创新生态格局

事件:2024年8月27日,公司发布2024年半年度报告,实现营业收入35.95亿元;实现归母净利润3.69亿元,同比增长21.89％;扣非归母净利润3.71亿元,同比增长27.19％。其中第二季度公司实现营收19.34亿元;实现归母净利润2.03亿元,同比增长12.57％;实现扣非归母净利润2.06亿元,同比增长24.50％。

   聚焦品牌运营业务,业务结构不断优化,主力品牌快速成长,增长动能持续增强。报告期内,公司的核心业务品牌运营业务实现营业收入22.84亿元,同比增长11.88％;批发配送业务实现营业收入11.07亿元,同比减少21.04％;零售业务实现营业收入1.90亿元,同比增长7.72％。公司持续聚焦核心业务,压缩批发配送业务规模,业务结构进一步调整。公司品牌运营业务第二季度实现营业收入13.64亿元,同比增长21.30％,较第一季度环比增长48.41％,增长趋势良好。

   进行产业并购,加速构建创新生态格局。公司通过收购持有上海百洋制药股份有限公司60.199％的股权。进一步丰富公司产品结构、延伸产业链布局,打造全链条创新孵化模式,增强了对源头创新成果的产业化落地能力。

   盈利预测及投资建议。考虑到公司品牌运营业务增长强劲,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.43、10.36、13.22亿元,对应PE估值分别为13.4、10.9、8.5倍,维持"买入"评级。

   风险提示:市场竞争加剧风险;品牌运营业务集中风险;药品质量风险;相关政策风险