科锐国际(300662):1H24国内业务收入同比增长25％,海外业务短期承压-公司半年报点评

公司于8月29日发布半年报,1H24归母净利下滑11.7％。2024半年度收入55.4亿元,同比增长16.6％;归母净利润0.86亿元,同比下降11.7％;扣非归母净利润0.64亿元,同比下降9.2％;扣除股权激励费用后的扣非归母净利润0.71亿元,同比增长0.8％。2Q24收入29.0亿元,同比增长22.9％,归母净利润0.45亿元,同比下降29.2％;扣非归母净利润0.42亿元,同比下降8.7％。

   国内业务持续恢复,海外业务承压。分地区来看,中国经济回升向好,招聘市场用人需求出现边际改善。公司1H24于中国大陆地区业务收入43.85亿元,同比增长24.6％;毛利率6.1％,同比下降0.6pct;归母净利润同比增长20.93％。

   然而,由于欧洲及美国等区域受多重宏观因素影响,招聘需求不活跃,科锐在港澳台及海外业务有所承压,公司1H24收入11.6亿元,同比下降6.5％;毛利率9.1％,同比下降1.41pct。其中,科锐100％持股的境外资产Investigo1H24收益0.02亿元,1H23收益0.35亿元,同比下降93.0％。

   公司多板块业务营业收入有所增长。①灵活用工业务收入52.1亿元,同比增长18.7％;毛利率5.7％,同比下降0.47pct;②中高端人才访寻收入1.99亿元,同比下降15.4％;毛利率28.1％,同比下降1.05pct;③招聘流程外包收入0.29亿元,同比下降16.8％,毛利率20.8％,同比增长4.7pct;④技术服务收入0.26亿元,同比增长9.1％,毛利率17.9％,同比下降8.96pct。

   国内市场需求略有回暖,公司未来发展潜力较高。短期来看,国内中高端招聘市场需求略有回暖,通过聚焦国家产业转型升级带来的新机遇,科锐业务增速可观。虽然招聘类业务在宏观环境影响同比下降,但跌幅同比收窄,具有回暖向好的趋势。长期来看,公司竞争优势明显,其可通过构建线上产品与线下服务业务相融合的运营模式,进一步为企业人才配置专业务发展提供人力资源整体解决方案,从而实现收入增长。

   盈利预测。24年上半年,国内业务增长趋势明显,营业收入同比上涨24.64％;

   公司海外业务短期承压。在充满挑战的市场环境下,公司积极调整成本结构,把握长期增长机遇。24年下半年,随着海外通胀压力降低、公司业务拓展及降本增效措施的有效实施,海外业务有望逐步恢复。给予2024年17-20倍PE,对应合理价值区间18.53-21.80元/股。维持"优于大市"评级。

   风险提示:业务修复不及预期风险、人才流失与培养风险、政策法规变化风险。