天虹股份(002419):费用投放持续优化,经营利润显著减亏-2024年中报点评

事件描述

   公司发布2024年中报,报告期内实现营收61.2亿元,同比下滑1.8％,实现归母净利润1.5亿元,同比下滑28.3％;单二季度,实现营收27.8亿元,同比下滑2.4％,实现归母净利润468万元,同比下滑28.3％。

   事件评论

   收入小幅回落,购物中心表现相对较好,费用投放优化使得二季度经营利润显著减亏。上半年,公司营收61.2亿元,同比小幅下滑1.8％,单二季度营收同比下滑2.4％。门店端,上半年公司净关闭4家独立超市,购物中心和百货门店数不变,截至报告期末共有购物中心41家、百货59家、超市112家。同店端,上半年购物中心、百货、超市同店营收分别同比变化+5.4％、-4.5％、-1.3％,其中超市同店下滑主因客单价同比下滑4.2％,客单量维持正增3.1％。基于此,上半年购物中心、百货、超市业态的自营门店分别实现收入10.9、10.7、38.8亿元,分别同比变化+10.2％、-7.1％、-3.1％,购物中心受同店正增驱动,收入延续较好增长。分业态利润端,上半年购物中心、百货、超市同店利润总额分别同比变化+102％、-10％、-17％,购物中心利润总额占比从2023年的13.1％提升至18.9％,进一步贡献利润增量。边际上看,在消费需求阶段偏弱、行业竞争激烈化的环境下,公司二季度综合毛利率37.1％,同比回落1.9pct,但公司持续优化费用优化,二季度销售/管理/研发/财务费用合计减少1.2亿元,二季度经营性利润(毛利-营业税金-四费)为-724万元,亏损同比收窄3752万元。

   公司持续推进各业态转型升级和数字化布局。报告期内,公司持续推进业态转型升级,购百业态的关键性和领导性品牌数量占比较年初进一步提升,百货大力推动一楼街区化,增加餐饮、体验等引流业态;超市业态推进space3.0升级打造,重构卖场空间、调整商品品类,强化线下的可逛性及消费体验感。同时,公司坚持零售产业数字化战略布局,购百卓越运营系统上线空间在线、招商管理板块,强化品牌库资源管理、一铺一租数字化管理及门店权责分配管理,带动购百整体的创利坪效同比提升2.5％;新增顾客体验管理系统(CEM),增强消费者行为分析洞察能力。

   投资建议:公司拥有业内领先的零售数智化研发技术和落地实施能力,通过建设全球采购网、生鲜直采基地、打造自有品牌及即食类食品,增强产品竞争力;近年积极拥抱行业发展新趋势,持续推进各业态转型升级和数字化布局,有望提升现有门店的整体经营质量。

   预计2024-2026年EPS有望实现0.20、0.24、0.27元,维持"买入"评级。

   风险提示

   1、居民收入预期偏弱,影响消费需求;

   2、业态升级进展不及预期。