华锡有色(600301):采矿选矿业务稳步发展,公司业绩同比高增

事件:华锡有色发布2024年半年报,公司上半年实现营业收入22.54亿元,同比增长59.78％;归属于上市公司股东的净利润3.49亿元,同比增长108.48％。

   点评:

   公司矿产资源丰富。目前公司保有锡、锑、铟、锌、铅、银资源储量6495.18万吨,主营业务为有色金属勘探、开采、选矿以及工程监理等业务,主要产品为锡、锌、铅锑、铅、铜精矿和锡、铟等深加工产品,以及通过委外加工的方式生产出锡锭、锌锭。公司采矿选矿业务稳步发展。公司矿山为铜坑矿、高峰锡矿、佛子冲铅锌矿,主要选矿厂为车河选矿厂、新巴里选矿厂、古益选矿厂、砂坪选矿厂。(1)铜坑矿矿区面积为15.7833平方公里,矿山开采规模132万吨/年。配套选矿厂为车河选矿厂,设计处理能力165万吨/年。(2)高峰锡矿矿区面积2.1981平方公里,矿山开采规模33万吨/年。配套选矿厂为新巴里选矿厂,设计处理能力33万吨/年。(3)佛子冲铅锌矿矿区面积为13.2852平方公里,矿山开采规模45万吨/年。配套选矿厂为古益选矿厂,设计处理能力45万吨/年。(4)砂坪选矿厂用以开展尾矿资源综合回收业务,尾矿处理能力为1200吨/天。

   公司各类产品产量稳步提升。2024年上半年,公司完成出矿量共计113.08万吨,同比增长32.98％。其中,铜坑矿区74.39万吨,高峰矿区17.39万吨,佛子冲矿区21.3万吨。完成选矿处理量113.08万吨,同比增长32.98％。其中,车河选矿厂73.52万吨,新巴里选矿厂17.39万吨,古益选矿厂21.3万吨,砂坪选矿厂0.87万吨。公司锡锭产量5152.41吨,同比上升106.44％;锌锭产量15253.99吨,同比上升38.24％;锌精矿产量31671.58金属吨,同比上升34.61％;铅锑精矿产量7484.89金属吨,同比上升11.15％;铅精矿产量4145.74金属吨,同比上升14.51％;铜精矿产量238.82金属吨,同比上升23.19％。

   盈利预测与投资评级:预计2024-2026年公司营业收入分别为40.62/47.19/54.85亿元,归母净利润分别为6.79/8.51/10.79亿元。考虑到公司矿产资源丰富,采矿选矿业务稳步发展,各类产品价格处于高位,给予公司"增持"评级。

   风险提示:矿山扩产进度不及预期的风险;公司各类产品需求不及预期的风险;公司各类产品价格大幅波动的风险;业绩预测和估值判断不及预期的风险。