值得买(300785):盈利环比改善,AI布局深远-2024年半年报点评

事项:

   公司发布2024年半年度报告,上半年实现营业收入7.2亿元,同比+5.7％;实现归母净利润0.08亿元,同比-72.7％。Q2单季度实现营业收入4.2亿元,同比-1％;实现归母净利润0.3亿元,同比+5.2％。

   评论:

   坚持技术驱动,核心产品迭代升级。公司在5月正式发布全面AI战略,把核心产品"什么值得买"App升级为"AI原生的什么值得买GEN2",同时积极推进出海计划。目前,公司在AIGC领域有多方面布局:1)"什么值得买"GEN2,全面应用AI技术,打造全新的消费内容社区生态,努力实现用户圈层的突破和用户规模的增长。2)AI智能体购物助手"小值","小值"基于全网实时消费经验、价格信息进行快速总结,为存在不同决策难点的消费者提供个性化的建议。"小值"的推出提升了"什么值得买"用户的活跃度和体验,同时也是公司对未来电商交互形态的探索。3)内容供给,报告期内,"什么值得买"内容发布量为1543.62万篇,同比增长21.89％,其中机器贡献内容(AIGC)同比提升46.03％,占比39.61％。

   多元化业务,形成立体服务体系。1)消费内容板块,公司主要通过消费内容社区"什么值得买"、消费类MCN等共同构建消费内容板块,形成了覆盖站内、站外用户的消费内容体系,和面向客户的整合营销体系,助力电商平台以及品牌商实现品效合一。2)营销服务板块,公司依托于消费内容社区"什么值得买"、各种垂类应用和消费类MCN业务构建的站内外流量体系,深入布局营销服务板块,通过内容为电商平台、品牌商赋能,帮助他们抓住内容时代的巨大红利,努力实现跨越式发展。3)消费数据板块,公司商品数据库已经收录了33万多个品牌、1635万多个聚合商品。

   注重用户体验,提升社区活跃度。公司在年货节和618两个上半年重要的促销节点进行了一定量的效果广告投放,同时,联合"饿了么"打造营销热点,曝光超过3000万,极大提升了品牌知名度。2024上半年度,"什么值得买"用户保持稳定,月平均活跃用户数为3779.03万人,同比增长1.62％,注册用户数达2964.45万,同比增长7.02％;移动端App激活量为7498.05万,同比增长11.56％。

   投资建议:我们看好公司在AIGC领域的布局,以及"什么值得买"的社区内容建设前景。预计2024-2026年营业收入为16.5/18.6/20.5亿元,预计2024-2026年归母净利润为0.78/1.25/1.81亿元。参考可比公司估值,给予公司2025年30xPE,对应市值37亿元,目标价18.8元,维持"推荐"评级。

   风险提示:AI技术发展不及预期,消费行业疲弱,行业竞争加剧。