南芯科技(688484):主业强劲,产品应用继续拓宽-点评报告

公司上半年业绩强劲2024年上半年,半导体行业景气度逐步呈现弱复苏态势,行业库存水位触底后回暖,整体经营环境较去年上半年有所好转,叠加公司在智能手机电源管理芯片全链路业务方面的快速发展,公司2024年上半年实现营业收入12.5亿元,较上年同期增长89.28％;实现归母净利润2.05亿元,较上年同期增长103.86％;实现扣非净利润2.06亿元,较上年同期增长113.18％。

   顺应趋势自主创新,巩固产品优势公司长期以来坚持技术自主创新,对优势产品不断创新迭代,并持续强化产品矩阵,巩固自身竞争力,维持业绩增长。在智能手机领域,以最具竞争优势的有线充电管理芯片产品为核心,协同发展智能手机电源及电池管理全链路芯片业务机会,是国内领先的拥有端到端完整方案能力的芯片厂商。基于行业经验和对市场的敏锐洞察力,公司不断推动产品创新,积累了卓越的产品定义能力。研发团队能够迅速响应行业发展趋势和客户需求,制定与下游客户未来产品需求高度一致的研发路线图,引领行业标准,为客户打造更具价值的产品,也巩固了公司在市场中的领导地位。

   积极拓展下游领域,丰富产品及应用场景公司在巩固手机领域竞争优势的同时,也大力拓展整个消费电子、汽车和工业领域,不断丰富产品矩阵,挖掘持续成长新动力。在无线充电方面,公司目前已量产无线充电发射端、接收端及收发一体芯片产品,已应用于知名客户的智能手机、无线充电器和其它智能设备中;在显示屏电源管理芯片方面,公司已推出多款应用智能手机和平板电脑的芯片产品,市场渗透率逐步提升,计划未来还将布局至智能穿戴、电脑等产品形态;在锂电管理芯片方面,公司目前已量产锂电保护芯片,电量计芯片推动进展顺利,预计今年下半年能顺利贡献营收。在智慧能源领域,公司持续推动GaN合封方案向更多客户导入,实现快速成长。在汽车电子领域,公司产品已进入多家知名汽车Tier1及OEM车厂,国际客户亦有突破。

   投资建议我们预计公司2024-2026年分别实现收入24.30/31.47/39.42亿元,实现归母净利润分别为3.77/5.15/6.37亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为30/22/18倍,维持"增持"评级。

   风险提示产品开发不及预期;市场竞争加剧;市场需求不及预期。