九阳股份(002242):内销恢复性增长,食品加工机品类增长亮眼-公司半年报点评

公司发布24年半年报。公司实现收入43.87亿元,同比1.60％,归母净利润1.75亿元,同比-29.04％。其中24Q2实现收入23.21亿元,同比-4.29％,实现归母净利润0.45亿元,同比-63.88％。

   内增外降,食品加工机表现亮眼。分区域来看,公司内销增长5％,外销下滑10％;分产品来看,公司食品加工机产品增长14％,营养煲增长5％,西式电器下滑10％。

   盈利能力环比有所恢复。食品加工机产品快速增长拉动毛利率提升,公司24Q2毛利率同比2.64至29.10％,销售/管理/研发费用率分别变动3.36pp/-0.37pp/0.66pp至19.18％/3.28％/4.26％,24Q2归母净利润率同比-3.23pp至1.96％。

   盈利预测及投资建议。长期来看,我们看好小家电行业的成长性及延展性,公司从豆浆机到品质小家电的逐步转型,期待公司多品类共同发展。我们预计公司2024年实现归母净利润3.69亿元,给予公司2024年18-20倍PE估值,对应合理价值区间为8.64-9.6元,维持"优于大市"评级。

   风险提示。行业竞争加剧,海外需求波动。