特锐德(300001):新能源业务稳步推进,电力+充电设备双轮驱动-深度研究

聚焦发电、电网、用户侧,24H1盈利高增

   公司主要从事电动汽车充电网和"智能制造+系统集成"两大业务,在国内充电运营行业处领先地位,在中高端箱变等产品细分领域处行业前列。受益下游新能源汽车快速发展,2024H1实现营收63.32亿元,同比+13％;归母净利润1.93亿元,同比+105.26％,系公司聚焦发电侧、电网侧、用户侧持续发力,围绕着客户深耕价值创造。

   充电桩市场广阔,充电运营否极泰来

   随新能源汽车保有量与车桩比提升,预计2026年国内充电运营市场规模达552.85亿元。公司充电设备销售稳健增长,盈利能力相对稳定。公司依托模块整桩一体化制造能力,积极向客户销售多样化充电产品。23年公司充电设备销售收入超23亿元,2024年上半年充电设备销售收入超9亿元。此外,特来电积极参与电网调控,开辟能源增值业务。

   国内外需求旺盛,智能制造业务稳步发展

   2024H1公司智能制造+系统集成业务实现收入36.73亿元,同比增长13.37％。公司深耕于箱变行业细分领域,客户资源优质。公司智能制造业务主要致力于220kV及以下变配电一二次产品的研发、设计、生产制造。发电侧,2024年上半年,公司针对新能源发电客户的需求,创新研发了高电压数字化全预制舱式模块化变电站解决方案;在电网侧,2024年,公司在国家电网和南方电网的多项招标中持续稳定中标,特别是在输变电集采和配电设备采购中取得规模化成果。

   投资建议

   我们预计24/25/26归母净利润分别为6.8/9.8/13.4亿元,对应PE分别为28/19/14倍,首次覆盖,给予公司"买入"评级。

   风险提示

   下游客户销量不及预期;新业务拓展不及预期;海外业务盈利低于预期。