海力风电(301155):业绩短期承压,海风投建在即,公司有望率先受益

事件:公司发布2024年半年度报告,上半年公司实现营收3.62亿元,同比下降65.16％;

   实现归母净利润1.08亿元,同比下降20.22％。其中,二季度实现营收2.38亿元,同比下降55.77％;实现归母净利润0.34亿元,同比下降35.68％。

   上半年海风开工率较低,业绩短期承压。据国家能源局数据,2024年上半年,全国海上风电新增并网容量830MW,整体开工率较低,受此影响,公司出货量较小,加之公司参投的风电场二季度上网发电量较小,以及新建基地建成转固后折旧摊销的增加,这些因素共同导致了公司利润规模受到影响。

   在手订单充沛,产能布局领先。公司在手订单充沛,截至2023年末,公司在手订单及意向订单不含税金额已超53亿元,随着海上风电项目的不断释放,公司在手订单预计将持续增加。同时,公司不断推进产能的前瞻布局,截至本报告期末,公司拥有海力海上、海力装备、海恒设备、海力风能、山东东营、威海乳山等多个生产基地;同时,江苏启东基地一期也有望在年内投产,此外,江苏滨海基地、海南基地、广东湛江基地亦在规划建设当中,随着我国海风投建的提速,公司有望率先受益。

   下调盈利预测,维持"买入"评级:2024年上半年我国海上风电建设程度不及预期,阶段性需求不足一定程度影响了公司产品放量进度以及产品价格,基于此,我们下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利分别为3.27、7.25、11.09亿元(原值为6.05、9.17、11.42亿元),对应PE分别为26、12、8倍。公司是国内为数不多的纯海风业务企业,考虑海风正在走向高速成长的长景气周期,公司成长性突出,参考可比公司平均估值水平0.64倍PEG,维持公司"买入"评级。

   风险提示:海风装机量不及预期;公司产品销售价格不及预期;风电场投资收益不及预期。