思泉新材(301489):24Q2业绩环比向好,多领域布局打开成长空间

事件:公司发布2024年半年报,2024H1公司实现营收2.16亿元,同比+11.48％,归母净利润0.23亿元,同比-4.04％。其中,24Q2公司实现营收1.22亿元,同比+28.13％,归母净利润0.13亿元,同比+17.81％。

   Q2营收增速转正,多领域实现稳健增长。24Q2公司实现营收1.22亿元,同比+28.13％,主要系1)消费电子领域稳健发展,其中北美大客户订单需求快速上涨,带动市场份额提升;2)在汽车领域收入实现较大幅度增长;3)在智能家居、无人机等领域取得突破。分业务来看,1)24H1热管理材料实现营收2.04亿元,同比+9.49％,毛利率为25.74％,同比+1.37pct,占比为94.13％;2)纳米防护材料实现营收0.04亿元,同比+91.78％,毛利率为37.3％,同比+4.23pct。费用率方面,24Q2管理费用率同比+0.71pct至4.92％,主要系新增子公司增加管理费用所致;研发费用率同比+1.06pct至7.38％,主要系公司加大研发项目投入所致。

   下游应用市场领域发展前景广阔,推动公司收入持续增长。24H1全球消费电子市场需求持续回暖,根据Canalys的统计,全球智能手机市场和PC市场均连续多个季度保持增长。同时,受消费者对AI相关功能需求的提升,AI手机和AIPC等产品快速增长。消费电子行业复苏叠加AI技术的快速发展,将为公司热管理产品带来更广阔的市场空间。

   投资建议:预计在行业扩容、进入北美大客户供应链、业务范围持续延伸和热管＆导热垫片高增长共同作用下,公司2024-2026E归母净利润增速分别达42.3％/40.7％/38.0％,毛利率、净利率等关键指标稳步改善,维持"增持-A"评级。

   风险提示:消费电子景气度下滑、市场竞争加剧、产品价格下滑等。