科锐国际(300662):灵活用工派遣规模持续增长,招聘仍承压

事件:公司发布2024半年报。2024H1,公司实现营业收入55.41亿元,同比+16.55％;归母净利润0.86亿元,同比-11.72％;扣非归母净利润0.64亿元,同比-9.18％。

   灵活用工持续增长占比提升,毛利率下滑:2024H1,公司毛利率为6.68％,同比-0.94pct;销售/管理/研发费用率分别为1.52％/2.49％/0.47％,同比-0.44/-0.01/-0.06pct。分板块看,2024H1公司灵活用工/中高端人才访寻/招聘流程外包/技术服务收入分别为52.10/1.99/0.29/0.26亿元,同比+18.70％/-15.37％/-16.79％/+9.05％;毛利率分别为5.72％/28.09％/20.83％/17.88％,同比-0.47/-1.05/+4.67/-8.96pct。

   灵活用工派遣规模持续提升,重点布局技术研发类岗位:2024H1,公司为国内外客户成功推荐中高端管理人员和专业技术岗位7797人;灵活用工业务累计派出23.44万人次。截至2024年6月末,公司在册灵活用工业务的岗位外包员工3.87万余人,分布在财务、法务、合规、人事、行政、采购等通用专业类白领岗位;终端销售、市场营销等通用类岗位。在以上三大类外包岗位中,技术与研发类岗位作为公司岗位外包业务的重点布局的方向,占比持续增长,2024年6月末在职人数占比为65.41％,同比+7.68pct。

   投资建议:科锐国际作为我国灵活用工领域龙头,通过深挖头部客户业务需求及建设数字平台扩大服务半径,受用工市场需求疲软影响短期业绩承压,待市场转暖后业绩有望恢复。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.09/2.44/3.01亿元,对应当前PE分别为12x/11x/9x,维持"增持"评级。

   风险提示:市场竞争激烈、用工复苏不及预期、政策监管趋严。