华厦眼科(301267):业绩符合预期,增长平稳

事件描述

   8月28日公司发布2024年半年报:2024年上半年实现营业收入20.51亿元,同比增长2.85％;实现归属于上市公司股东的净利润2.65亿元,同比下降25.15％。其中单二季度公司实现营业收入10.72亿元,同比增长0.89％;实现归属于上市公司股东的净利润1.10亿元,同比减少46.40％。

   事件评论业绩平稳增长。2024年上半年公司收入为20.51亿元,按照项目拆分,白内障收入4.65亿元,同比减少6.53％;眼后段收入2.62亿元,同比减少5.13％;屈光收入6.94亿元,同比6.56％;眼视光综合项目收入4.97亿元,同比增加4.56％;其他项目收入1.33亿元,同比增加41.76％。

   深耕"医教研一体化"建设,完善人才培育体系。公司构建了成熟的医教研体系,成立战略与学术委员会。公司分别与北京大学、厦门大学等三十多所院校建立多层次多领域的共建合作,累计为各医院引进院校学生1,500余人(含实习生),其中2024年上半年引进超200人,创历史新高;与合作院校达成"订单式"人才培养超800人,双师型专家团队建设达110人,产教融合基地建设合计60项。中国眼科医师精英人才培养计划累计结业人数超500人,累计完成手术超6万台。公司临床技能培训基地累计结业人数超1,000人,累计完成手术超10万台。

   构建"365眼健康生态圈",实现医疗资源下沉。2024年上半年公司与中国初级卫生保健基金会共同发起,并由国家卫生健康委相关部门计划立项,在全国开展的首批"基层眼科医生实用技术培训项目"正式启动,以公司资深专家带教指导,培育优秀眼科医疗人才,以缓解基层医疗资源紧张的难题。

   持续外延并购完善服务网络。公司战略收购了成都爱迪、睢宁复兴、微山医大等多家医院,其中成都爱迪为公司旗下第二家三甲眼科专科医院,也是成都市唯一一家三甲眼科专科医院,进一步提升公司诊疗技术、科研和教学水平。未来公司将持续推进视光中心建设,形成"1+N"医疗服务网络布局。

   盈利预测与投资建议:预计公司2024-2026年营业收入分别为46.15、54.00和63.72亿元;归母净利润分别为7.79、9.25和11.09亿元,当前股价对应PE分别为19、16和13倍,维持"买入"评级。

   风险提示1、门店扩张不及预期;

   2、市场竞争加剧价格下降风险。