特锐德(300001):电网侧业务高增,充电业务同比减亏

核心观点

   8月26日,公司发布2024年半年报。2024年上半年,公司实现营业总收入63.32亿元,同比+12.93％;归母净利润1.93亿元,同比+105.26％;扣非后归母净利润1.60亿元,同比+173.71％。2024Q2实现营业总收入37.63亿元,同比+3.67％,环比+46.49％;实现归母净利润1.32亿元,同比+78.29％,环比+113.55％;实现扣非归母净利润1.13亿元,同比+113.18％,环比+138.53％。

   电网侧大幅增长带动电力设备板块营收提升。2024年上半年,公司"智能制造+集成服务"业务收入规模及盈利水平稳步提升,实现收入36.74亿元,同比+13.37％;归属于上市公司股东的净利润2.13亿元,同比+44.64％。分行业看,新能源发电行业实现收入12.93亿元,同比+0.52％,实现毛利率18.91％;电网行业实现收入10.07亿元,同比+70.05％,实现毛利率25.92％;战略新兴行业实现收入13.73亿元,同比+0.85％,实现毛利率21.06％。我们认为在政策驱动下,国内电网投资力度加大,公司在国网、南网招标采购中持续中标、陆续交付带动电网板块业务高速增长。海外市场方面,公司积极推进海外业务,2024上半年先后实现了33kV环网柜、中压环保气体柜等国际产品的研发与认证,公司电力设备产品已成功落地全球50多个国家。

   充电业务同比减亏,市占率继续保持第一。公司电动汽车充电网业务实现营业收入26.58亿元,同比+12.32％;归属于上市公司股东的净利润-0.20亿元,较去年同期减亏0.33亿元。截至2024年6月底,公司运营公共充电终端59.5万个,继续保持行业第一,此外,在直流充电终端数量、充电站数量、充电量等方面也均保持行业第一,夯实了公司充电网规模的领先地位。2024年1-6月,公司充电量超过58亿度,较去年同期增长42％。根据EVCPIA数据,截至2024年7月,特来电公共充电桩市占率为18.95％,依然保持第一。

   投资建议

   我们预计公司2024-2026年营业收入分别为184.73亿元、227.13亿元、280.04亿元,同比分别+26.5％、+23.0％、+23.3％。归母净利润为7.12亿元、8.93亿元、13.89亿元,同比分别+44.9％、+25.5％、+55.5％。8月28日股价对应PE分别为25、20、13倍。维持"买入"评级。

   风险提示

   电网设备投资不及预期、充电桩利用率不及预期,市场竞争加剧。