阿拉丁(688179):Q2增长超预期,源叶并表增厚业绩

事件:公司发布2024年中报。2024上半年公司实现营业收入2.38亿元,同比增长28.59％;

   实现归母净利润0.47亿元,同比增长52.91％。单Q2看,公司2024年Q2实现营业收入1.40亿元,同比增长41.55％,实现归母净利润0.30亿元,同比增长120.77％。公司Q2超市场预期。

   投资要点:源叶并表带来Q2高速增长。根据公司24年中报,公司营业收入以及利润等各项指标增长得益于公司历年对研发的投入,促成产品品种丰富度不断扩充;在销售端落实优化举措,提升客户关注度和满意度;同时,控股子公司源叶生物在二季度起纳入合并范围,相关经营数据情况助力各项财务指标的增长,其中:源叶生物相关业绩为合并报表带来的影响分别是:为合并营业收入贡献3,168.16万元,归属于母公司的净利润贡献594.48万元。根据公司之前的收购公告,源叶生物主要从事科研试剂的研发、生产及销售,在生化试剂、标准品、小分子抑制剂、液体试剂等相关产品方面优势明显。"源叶"试剂品牌,业务遍布全国,在行业内具有一定知名度。源叶生物承诺24-26年扣非利润不低于3300万/4000万/4700万元,如果持续兑现,将增厚公司未来业绩。

   公司持续推进研发,专利数量不断提升。根据公司2024中报,2024上半年公司及下属子公司新申请专利共24项,其中国内发明专利3项,实用新型专利2项,外观设计专利9项,软件著作权10项;2024年半年度,获得国内发明专利1项,实用新型专利1项,软件著作权10项。2024年半年度,科研试剂研发项目正常开展,稳步推进。2024年半年度,公司被中国化学会授予团体会员单位,被中国化学试剂工业协会授予创新贡献奖。

   盈利预测与投资评级。公司作为国内医药上游的领先公司之一,通过外延收购和内生增长两步齐走,上半年实现快速增长,我们维持24-26年归母净利润预测为1.23、1.49、1.81亿元,对应PE分别为23、19、15倍,我们维持"增持"评级。

   风险提示:新产品研发不及预期、行业竞争格局恶化、产品价格下降风险、国产替代进程不及预期。