中信出版(300788):大众出版龙头地位稳固,数智化助力构建出版新生态-2024年中报点评

事件:公司2024年上半年实现营业收入8.05亿元,同比下滑7.75％,归母净利润0.93亿元,同比增长2.25％。

   大众出版龙头地位稳固,加速推进动漫文创战略。据开卷,2024H1整体图书零售市场码洋同比下降6.20％,行业需求承压下,公司2024H1图书与出版发行业务收入为6.24亿元,YoY-9.32％。公司稳居大众出版龙头,据开卷,2024H1中信出版图书实洋市占率2.68％,在全国单体出版社中排名第一;

   细分产线看,公司在经管、科普、心理自助、传记分类稳居第一,在少儿和生活类位居第二。公司成立动漫事业部加速推进动漫文创战略,上半年动漫图书出版收入规模同比增长30％,已与环球影城达成小黄人、功夫熊猫衍生品合作,IP衍生品业务有望为公司贡献增长新动力。

   夸父AI赋能出版发行全流程,盈利能力稳步提升。公司研发的夸父AI数智出版平台覆盖选题评估、内容策划、翻译试译、文本创作、营销素材、渠道分发、电商运营等出版全流程,共计122个AI应用助力业务持续提质增效。

   通过数智赋能、出品优化、销售控价等举措,公司出版业务毛利率同比提升3.68pct达37.77％。

   知识服务数智化升级,文化消费业务定位城市文化空间运营。1)数智服务业务收入为1.00亿元,YoY+12.66％。公司于7月初正式发布数智化发展战略,2024上半年,中信书院app在架数字产品超10,000种,累计注册用户超1,300万。2)城市文化空间运营业务收入为1.47亿元,YoY-12.24％。

   中信书店门店坪效同比增长超37％;中信书店新媒体矩阵快速铺建,累计阅读/观看量过亿,"平行书店"盈利能力获得较大提升。

   盈利预测与投资建议:公司大众出版龙头地位稳固,预计24/25/26年归母净利润1.60/1.91/2.21亿元,同比+38％/19％/16％。维持"增持"评级。

   风险提示:图书行业复苏不及预期;税收政策变动风险;市场竞争加剧。