昇兴股份(002752):净利润同比显著增加,海外市场驱动增长

24H1营收保持稳定,归母净利显著增长。24H1公司实现营业收入32.21亿元,同比下降3.67％,主要受到销售单价同比下滑的影响;24H1归母净利润2.34亿元,同比增长47.85％,公司在成本控制、运营效率及市场开拓方面的显著成效;公司24Q2实现营业收入15.4亿元,同比下降14.5％,归母净利润1.12亿元,同比增长6.97％;扣非净利润为1.01亿元,同比微降0.39％。

   从产品结构来看,24H1公司易拉罐产品收入占据主导地位,达到30.3亿元,占比94.1％,虽同比略有下滑3.77％;盖子与EMC合同能源管理收入分别为875万元和340万元,分别同比-0.85％和+1.62％。

   从地域分布上分析,公司境内业务收入为27.9亿元,同比减少6.3％,占总营收的86.8％;而境外业务表现亮眼,收入达到4.3亿元,同比增长17.9％,占比提升至13.2％。

   在盈利能力方面,公司24H1毛利率提升至14.7％,同比增加了3.4pcy;24Q2毛利率15.5％,同比提升3.6pct。24H1境内业务毛利率为13.5％,同比提升2.9pct;境外业务毛利率高达22.9％,同比提升4.8pct。

   不断拓展客户群体,优化客户结构。公司拥有包括养元饮品、红牛、广药王老吉、青岛啤酒等在内的众多知名食品、饮料和啤酒品牌企业客户。公司积极与核心客户建立长期稳定的战略合作关系,通过提供高品质的产品和服务,保障业绩的可持续发展。此外,公司还不断拓展新客户群体,优化客户结构,进一步提升市场份额。

   降本增效,积极竞争。面对市场挑战,公司在运营效率提升和成本控制方面取得了显著成效。公司采取"贴进式"生产布局,贴近核心客户的生产需求,降低管理成本和运输成本,确保产品竞争力。同时,公司通过集团统一采购模式,与主要原材料供应商建立长期战略合作关系,确保原材料供应稳定,有效降低了采购成本。

   维持"强烈推荐"投资评级。公司在主营业务、客户合作、运营效率及成本控制等方面均取得了显著成效,为未来的可持续发展奠定了坚实基础。我们预计2024-2026年归母净利润分别为4.58亿元、5.49亿元和6.24亿元,分别同比+37％、+20％和+14％,相应PE分别为9.8x、8.2x和7.2x,我们给予公司"强烈推荐"的投资评级。

   风险提示:原材料价格波动、市场竞争加剧、行业周期性风险等。