华特气体(688268):24Q2业绩符合预期,扩能拓品助力长期发展

公司发布2024年中报:报告期内,公司实现营收7.18亿元(YoY-3％),实现归母净利润0.96亿元(YoY+29％),实现扣非归母净利润0.92亿元(YoY+34％)。

   其中,24Q2实现营收3.85亿元(YoY+1％,QoQ+16％),实现归母净利润0.51亿元(YoY+48％,QoQ+13％),实现扣非归母净利润0.48亿元(YoY+62％,QoQ+11％),单季度业绩符合预期。24Q2公司销售毛利率30.39％,同环比分别变动+2.14pct、-2.65pct,净利率13.29％,同环比分别变动+4.15pct、-0.33pct。费用方面,24Q2基本维持稳定。

   半导体周期回暖迈入景气上行阶段,国产替代趋势下公司业绩稳步增长。2024年以来,全球晶圆厂稼动率持续回升,行业基本面持续改善,正式迈入景气上行周期。公司作为国内电子特气细分领域重要供应商,实现了对国内8寸及以上集成电路制造厂商超过90％的客户覆盖率,同时成功打入海外英特尔、美光、海力士、三星等领先半导体企业供应体系,行业回暖带动公司业务逐步恢复增长。展望24H2及后续,半导体行业景气度预计将延续,叠加行业资本开支恢复增长,叠加公司锗烷、乙硅烷、全氟丁二烯等新产品、新产能陆续放量,预计公司业绩有望实现逐季度持续提升。

   高端应用领域不断突破,新项目建设有序推进,海内外布局谋求长期发展。公司坚持多品种的特种气体开发策略,以高端产品为主攻方向,目前下游已基本覆盖国内12寸晶圆厂,产品已超20个供应到14nm、7nm等产线,部分氟碳类产品、氢化物已进入到5nm的先进制程工艺。项目建设方面,此前江西IPO募投项目基本建设完毕,产能有序释放;2023年3月,公司可转债发行完成,于江西九江建设年产1764吨半导体材料项目;此外公司在四川自贡、江苏如东均有项目建设计划,区域战略布局不断完善。2023年10月,公司公告拟投资8亿元建设半导体气体研发生产中心,项目的实施有助于疏解佛山总部部分产能压力。

   海外布局方面,公司通过收购新加披AIG将海外销售逐渐转为直销,同时投建泰国现场制气项目,业务辐射范围不断扩大。

   投资分析意见:维持公司2024-2026年归母净利润预测为2.33、3.05、3.96亿元,当前市值对应PE分别为23、18、14X,维持"增持"评级。

   风险提示:1)下游需求不及预期;2)项目进展、产品导入不及预期;3)原材料价格大幅上涨。