炬芯科技(688049):经营稳健增长,端侧AI加速布局-公司点评报告

事件

   公司发布2024年半年度报告。24H1,公司实现营业收入2.80亿元,同比增长27.90％;实现归母净利润0.41亿元,同比增长65.73％;24Q2单季,公司实现营业收入1.62亿元,同比增长17.52％,环比增长36.77％;实现归母净利润0.32亿元,同比增长94.11％,环比增长279.69％。

   投资要点

   业绩稳健增长,毛利率同环比提升。公司敏锐捕捉市场变化,持续加深对市场需求的理解,加大与国际一线品牌的合作深度,24H1公司实现营业收入2.80亿元,同比增长27.90％;实现归母净利润0.41亿元,同比增长65.73％;24Q2单季,公司实现营业收入1.62亿元,同比增长17.52％,环比增长36.77％;实现归母净利润0.32亿元,同比增长94.11％,环比增长279.69％。公司产品结构不断优化以提升综合毛利率,24Q2公司毛利率47.22％,同比+5.76个pct,环比+1.80个pct。

   三核异构端侧AI音频处理器芯片研发成功,多领域新品研发持续推进。公司的专用音频DSP处理芯片ATS361X已经被国际一线音频品牌客户采用,处于产品导入阶段,预计将于下半年陆续量产。同时,公司基于CPU+DSP+NPU的三核AI异构的端侧AI音频处理器芯片已经研发成功,可以大幅提升算力并满足端侧设备的低功耗要求,目前正处于客户推广阶段。公司集成存内计算NPU的高端蓝牙音箱SoC芯片ATS286X和低延迟高音质无线音频SoC芯片ATS323X已流片,正在向客户送样推广。公司第一代卡拉OK音箱芯片ATS2835K方案已步入量产,多家客户正在进行产品开发。公司基于UWB无线连接技术的音频传输方案,已于报告期内完成demo产品的内部开发验证。此外,在WiFi和星闪技术领域,公司均有研发持续投入技术支持,不断拓宽无线连接技术路径。

   投资建议

   我们预计公司2024-2026年分别实现收入6.61/8.35/10.57亿元,实现归母净利润分别为0.91/1.22/1.59亿元,当前股价对应2024-2026年PE分别为36倍、27倍、21倍,维持"买入"评级。

   风险提示:

   市场需求不及预期;新产品研发以及市场拓展不及预期;市场竞争加剧等。