石基信息(002153):酒店SaaS龙头紧抓国际化大趋势,成果持续显现-2024年半年报点评

事件概述:2024年8月28日公司发布2024年半年报,报告期内公司实现营业收入13.82亿元,同比增长15.09％;归母净利润2472.31万元,同比增长10.83％;扣非归母净利润2037.89万元,同比增长16.40％。

   石基企业平台国际化进程持续加速,2024H1ARR同比增长约30％体现SaaS业务快速发展态势。核心的新一代云架构的石基企业平台已成功签约行业标杆客户半岛、洲际、朗庭、新濠、RUBY、CIRCLE、TIME、FLETCHER等国际酒店集团以及钓鱼台美高梅、首旅诺金、安麓等知名酒店集团,并已开始大批量上线。截至2024年上半年,公司在已签约标杆客户洲际酒店集团成功上线的酒店家数超过300家,在半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle、TIME、Dakota、NewHotelCollection等酒店集团上线共433家酒店,遍布全球20多个国家。

   云POS方面,InfrasysCloud在万豪、洲际、凯悦、希尔顿、半岛、香格里拉、九龙仓、雅高、温德姆、千禧、泛太平洋、万达、长隆、红树林、中国澳门五大赌场酒店集团、中国香港文华东方等酒店集团稳步推广,为业务的持续发展打下了坚实的基础。截至2024年上半年,公司InfrasysCloud云POS产品上线总客户数3955家。

   从SaaS相关的重要指标ARR来看,截至2024年6月底公司SaaS业务年度可重复订阅费(ARR)44690.76万元,比2023年6月底SaaS业务年度可重复订阅费(ARR)34159.43万元增长约30.8％;截至2024年6月底SaaS业务企业客户(最终用户)门店总数超过8万家酒店,平均续费率超过90％。

   畅联业务快速发展,平台化战略持续推进。畅联2024年上半年产量达到1168万间夜,同比2023年的880万间夜涨幅达到32.7％。与此同时,国际业务方面,畅联完成更多海外集团和渠道管理系统的直连接入,包括D-edge、STAAH等重要合作伙伴,2024H1共完成28个海内外渠道与这些供应商的直连项目。平台技术上,畅联完成了在线预定+支付一体化的"Book＆Pay"平台的产品研发,2024H1完成55个项目的正式上线,也完成了通过银联支付通道实现的预定+一单一结支付解决方案。

   投资建议:公司自国际化进程持续推进,以石基企业平台和InfrasysCloud为抓手打造大量标杆客户,有望开启成长新征程。预计2024-2026年归母净利润分别为0.87/2.09/4.75亿元,对应PE为168X、70X、31X。公司目前属于转型期主要考察PS,2024-2026年PS分别为4X、3X、3X,维持"推荐"评级。

   风险提示:国际市场业务拓展不及预期;新的技术及产品开发不及预期;同业竞争加剧的风险。