泛微网络(603039):主营业务收入趋于稳定,盈利能力有所提升

事件泛微网络发布2024年半年度报告,2024年上半年公司实现营收8.86亿元,同比下降2.16％;归母净利润0.47亿元,同比增长22.99％;扣非归母净利润0.32亿元,同比增长45.69％;毛利率为93.63％,同比下降0.14pct。2024年第二季度公司实现营收5.42亿元,同比下降5.24％;归母净利润0.19亿元,同比下降48.81％;扣非归母净利润0.15亿元,同比下降49.35％;毛利率为93.34％,同比下降0.17pct。

   技术服务稳定增长,完善多层次营销服务体系2024年上半年,e.office营收0.09亿元,同比下降1.53％,毛利率同比上升0.14pct;e.cology营收为2.88亿元,同比下降17.84％,毛利率同比上升0.12pct;技术服务营收5.45亿元,同比增长9.43％,毛利率同比上升0.30pct;第三方产品营收0.42亿元,同比下降8.74％,毛利率同比下降5.38pct。公司以"增百城、绽新品、拓海外"为战略目标,进一步完善各市场区域的多层次营销服务体系,已初步建立国际化运营体系来支撑海外机构业务的发展。

   研发优化智能中间件平台,加速扩大信创生态适配AI产品方面,公司持续研发优化小e(LLM版)-智能中间件平台,在逐步完善智能问答、智能办公、智能工具等应用场景的基础上,将持续在协同管理智能化领域深耕,在小e平台上,为用户提供无门槛式构建自然语言交互(LUI)的数据应用。政务信创方面,公司持续专注于信创的产品研发,,围绕全新的E10平台深化信创适配,推出了基于全栈信创环境的低代码开发平台E-builder,已完成超过150家信创伙伴的适配互认工作,进一步扩大平台的信创生态适配能力及产品交付范围。

   投资建议考虑到下游需求承压,我们调整公司2024-2026年营业收入分别为23.33/24.24/26.32亿元,同比增速分别为-2.54％/3.94％/8.55％,归母净利润分别为2.06/2.53/3.08亿元,同比增速分别为15.39％/22.55％/21.80％,EPS分别为0.79/0.97/1.18元/股,3年CAGR为19.87％。鉴于公司国内OA软件龙头地位稳固,持续推进AI赋能办公产品,推动信创应用落地,建议持续关注。

   风险提示:市场竞争风险,行业风险,人力资源风险。