神州数码(000034):Q2业绩逆势快增,数云及自主品牌增长强劲

公司上半年数云+信创战略业务收入持续高增,其中神州鲲泰AI服务器增长273.3％;逆势坚持研发投入力度之下,我们看好公司业绩快速增长具备持续性。

   事件:公司发布2024年半年度报告,实现营业收入625.62亿元,YoY+12.52％;实现归母净利润5.09亿元,YoY+17.52％;实现扣非归母净利润4.55亿元,YoY+6.14％;实现经营性净现金流1.50亿元,YoY-70.93％。Q2单季度实现营业收入332.91亿元,YoY+16.87％;实现归母净利润2.74亿元,YoY+22.35％;实现扣非归母净利润2.52亿元,YoY+32.20％。业绩实现逆势较快增长。

   IT分销及增值服务量质齐升,AI驱动战略业务强劲增长。上半年公司消费电子业务/企业增值业务/数云服务及软件/自有品牌产品分别实现收入同比变动11.80％/5.85％/62.67％/45.54％,毛利率同比变动0.05/1.03/6.82/1.67pct,IT业务稳定贡献业绩基本盘并实现量质齐升,AI驱动战略业务强劲增长。分业务来看,IT分销业务上半年稳定贡献利润总额7.2亿元,其中微电子业务成功引入华为海思等多个国产半导体品牌,营收强势增长97.6亿元(YoY+39.7％);AI驱动数云服务及软件业务增长62.7％,毛利率提升6.82pct,神州问学多个行业项目进入落单期;自有品牌业务中,信创业务收入21.9亿元,同比增长73.3％,毛利率12.1％,其中神州鲲泰AI服务器受益于行业高景气度,实现收入5.6亿元,同比增长273.3％。

   持续加大研发投入,紧抓国内AI算力需求并拓展出海等新增长引擎。在外部环境不确定的背景下,公司坚持在关键领域的研发投入力度,以保持战略业务强劲增长态势,上半年公司研发技术人员数量增长40％,研发总支出1.9亿元,同比增长25％。数云业务方面,公司加强新行业及出海市场开拓,上半年于汽车行业为一汽大众、广汽传祺、东风汽车、比亚迪等多家车企提供多维度数字化服务;出海方面海外业务实现订单突破,海外市场收入增长42％;此外公司积极探索以AI、数据为核心的标杆案例推进。国产算力方面,公司紧抓国内AI算力需求爆发性增长机遇,目前神州鲲泰自研AI服务器已适配多种国产GPU技术路线,具备批量交付能力。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计24-26年归母净利润为13.84/16.00/18.30亿元,维持"强烈推荐"投资评级。

   风险提示:政策落地不及预期、供应链风险、市场竞争风险