永信至诚(688244):费用管控成效显著,数字风洞与AI安全持续推进

事件:公司发布2024半年报费用管控成效显著,股权激励目标彰显发展信心。2024H1公司实现营业收入1.0亿元,同比增长18.48％;实现归母净利润-0.18亿元,亏损同比收窄31.05％;实现扣非归母净利润-0.24亿元,亏损同比收窄31.14％。公司费用管控成效显著,2024H1公司销售费用率为28.19％,同比下降17.14个百分点,管理费用率为16.62％,同比下降3.9个百分点,研发费用率为46.42％,同比提升1.3个百分点。报告期内公司推出2024年股权激励计划,授予激励对象的股票占公司总股本的3.34％,根据股权激励计划考核目标,公司2024-2026年实现营业收入分别不低于4.36亿元、7.5亿元和14.5亿元(或者2026年实现净利润不低于3亿元),且未来三年"数字风洞测试评估"实现营业收入分别不低于1.5亿元、3亿元和9亿元,高增长目标彰显公司发展信心。

   数字风洞产品进一步获市场认可,发展趋势持续向好。公司开启并领跑数字安全测试评估专业赛道。基于"数字健康"创新理念,聚焦"300×300"战略目标,以"家庭医生"、"网络安全秘书"身份为重点领域客户提供全面、专业的数字化转型安全解决方案和技术支撑。2024H1公司数字风洞测试评估实现营业收入3759.30万元;助力政府部门、民营企业、能源、电力、电信等10多个关键行业和关键客户完成数字安全测试评估,发展趋势持续向好。

   发布春秋大模型,持续支撑AI大模型常态化测试评估。公司在利用人工智能技术增强自身对外提供产品和服务能力,赋能业务发展的同时,打造AI大模型测试评估基础设施平台,支撑AI大模型常态化测试评估。报告期内,公司发布"春秋"靶场构建大模型、"春秋"安全竞赛大模型和"春秋"人才测评大模型三款安全垂直领域大模型产品,推动AI技术与主营业务深度融合。针对AI大模型在使用过程中存在的基础设施安全风险、内容安全风险、应用和数据安全风险,公司结合春秋大模型和"数字风洞"产品的技术与实践能力研发了基于API的AI安全测评"数字风洞"平台,公司AI大模型安全测评"数字风洞"已接入Llama2、百度千帆、通义千问、月之暗面、虎博、商汤日日新、讯飞星火、360智脑、抖音云雀、紫东太初、孟子、智谱、百川等30余个AI大模型API,以及2个本地搭建的开源AI大模型,并对其中的部分大模型进行了高效的安全测评,发布了安全测评报告。

   维持"买入"评级。公司积极探索新技术,数字风洞业务实现收入突破,春秋大模型深化AI安全布局,我们预测2024-2026年营收分别为5.30/6.85/8.65亿元,归母净利润分别为0.66/0.98/1.36亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:竞争加剧风险;下游需求恢复不及预期风险;新领域成长不及预期风险。