美年健康(002044):2024Q2公司收入正增长,客单价及个检收入占比持续提升-公司信息更新报告

2024年上半年业绩稳健增长,个检占比及客单价持续提升2024年上半年公司实现营收42.05亿元(同比-5.53％,下文都是同比口径),归母净利润-2.16亿元(-4228.59％),扣非归母净利润-2.25亿元(-5340.20％),毛利率35.65％(-1.5pct),净利率-4.97％(-6.22pct)。2024年公司覆盖全国30多个省(自治区、直辖市),其中控股分院310家,在覆盖城市、分院、年体检人次总量上均稳居行业第一位。我们看好公司的长期发展,维持公司的盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为7.65/7.33/11.15亿元,当前股价对应PE为17.8/18.5/12.2倍,维持"买入"评级。

   2024上半年公司个检收入占比及客单价保持提升2024上半年公司体检服务实现营收40.15亿元(-7.51％),毛利率为34.52％(-2.69pct)。2024上半年,在大众健康体检市场方面以"美年大健康"和"慈铭体检"两大品牌为市场核心覆盖,中高端团体健康体检、综合医疗服务市场及高端个人健康体检则分别通过"慈铭奥亚"、"美兆健康"提供高水准的优质服务。公司总接待人次为988万(含参股分院),其中控股分院总接待人次为615万。团体客户和个人客户占收入比分别为67％和33％。2024年上半年公司体检客单价653元,客单价继续保持稳定提升。

   2024下半年有望迎来体检旺季2024年上半年公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为25.59％、9.91％、0.61％、3.63％,同比+1.65pct、+1.42pct、+0.01pct、+0.49pct,2024Q2公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为23.43％、8.62％、0.51％、3.25％,同比+1.53pct、+0.52pct、-0.09pct、0.22pct。公司上半年体检订单稳定良好,受到体检节奏影响的业务在下半年三、四季度逐步释放。

   风险提示:医疗质量风险,商誉减值风险,外部环境影响等。