北京银行(601169):息差韧性凸显,不良整体稳健-中报点评

息差韧性凸显,不良整体稳健北京银行1-6月归母净利润、营业收入分别同比+2.4％、+6.4％,增速较1-3月-2.6pct、-1.5pct,1-6月年化ROE、ROA分别同比-0.60pct、-0.06pct至10.98％、0.76％。公司息差降幅可控,不良基本稳健,非息增长略有放缓。我们预测24-26年EPS1.24/1.31/1.39元,24年BVPS预测值12.65元,对应PB0.41倍。可比公司24年Wind一致预测PB均值0.60倍,北京银行持续推进零售转型,并加大数字化转型力度,考虑非息增长有所放缓,我们给予24年目标PB0.50倍,目标价6.33元,维持"增持"评级。

   贷款增速放缓,息差降幅可控6月末总资产、贷款、存款增速分别为+8.6％、+9.6％、+12.9％,较3月末-2.6pct、-2.0pct、+3.7pct。公司贷款投放略有放缓,上半年新增贷款中对公/零售/贴现分别占比85％/8％/7％,存款增速有所提升,主要由于公司定期存款/个人定期存款同比增长24.5％、27.4％,公司活期存款同比减少7.3％。1-6月净息差为1.47％,较2023年全年-7bp,息差相较同业降幅较小,主要由于生息资产降幅可控的同时实现了负债端成本的优化,1-6月生息资产收益率、计息负债成本率分别为3.58％、2.09％,较2023年全年-10bp、-6bp。1-6月利息净收入同比+3.8％,较Q1提升1.9pct。

   非息增速放缓,资本保持稳定1-6月非息收入同比+13.4％,较1-3月下行13.6pct,主要由于公允价值变动损益去年同期基数较高,同比-0.7％。1-6月中间业务收入同比-16.9％,增速较1-3月-0.8pct,中收承压主要由于代理及委托业务同比-16.77％。成本收入比同比+0.7％至25.6％,保持同业较优水平。6月末资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.11％、9.15％,环比-0.01pct、+0.04pct,资本保持稳定。

   不良稳中向好,隐性风险波动6月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为1.31％、208％,较3月末持平、-5pct,不良率连续八个季度趋稳向好。上半年公司累计压降重点关注业务敞口124亿元,大额化险取得成效,房地产行业公司不良贷款余额26.03亿元,不良贷款率2.14％,较年初下降1.46pct。隐性风险有所波动,关注类贷款占比较2023年末提升9bp至1.87％。逾期90天以上贷款/不良贷款为86％,较2023年末+5pct。Q2单季信用成本为1.07％,同比-75bp,Q2单季不良生成率1.22％,环比+53bp。

   风险提示:经济修复力度不及预期,资产质量恶化超预期。