电连技术(300679):符合预期,实现高质量高增!

事件:公司发布2024年中报,2024年上半年实现营业收入21.44亿元(yoy+57.1％),归母净利润3.08亿元(yoy+145.8％)。单Q2实现营业收入11.04亿元(yoy+47.5％),归母净利润1.46亿元(yoy+86.5％)。

   业绩符合预期,报表盈利质量优秀。公司24H1业绩符合预期,与前期公司业绩预告值相符。根据公司中报(下同),24H1公司利润增速高于收入增速,一方面来自于毛利率同比提升超2pct至33.85％,一方面费用端收窄明显,销售/管理/研发费用率较去年同期分别降低1.6/2.3/0.7pct,控费成果较好。毛利率提升的主要原因是随着经营规模的不断扩大,主要产品精密制造工艺平台化优势渐显,自动化效率持续提升。同时,公司运营效能持续提升,生产成本控制较为有力,主要产品毛利率较上年同期有所提升。

   上半年,公司汽车连接器/射频连接器/电磁兼容件/软板实现全面同比增长:(1)公司汽车连接器24H1实现收入5.97亿,同比增长90.3％,毛利率为40.8％。汽车连接器产品客户结构不断优化,核心客户营收同比保持高速增长;(2)消费电子行业产品随着消费电子行业复苏,营收同比提升明显。射频连接器实现收入4.96亿,同比增长40.9％,毛利率提升3pct至45.0％,软板(主要可穿戴及5G毫米波客户)与电磁兼容件同比增速达72％和15％。

   建议持续关注:(1)汽车高频高速连接器客户及产品的拓展。公司产品已进入吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要汽车厂商供应链,后续有望迎来行业高增和公司份额提升同步催化。(2)从本土走向出海,全球化布局有望助力长期增长。24H1公司境外业务收入占比仅15.9％,面向全球市场增长潜力较大。

   维持盈利预测,维持"增持"评级。维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.04、8.11、10.21亿元,对应PE估值为22、16、13倍,公司业务进展顺利(消费电子修复+汽车连接器亮眼),成长性较强,维持"增持"评级。

   风险提示:国际宏观经济政治形势波动风险;行业竞争加剧风险;原材料价格波动风险。a