豪能股份(603809):利润同比高增,技术创新助力双主业布局-2024中报点评

事件:公司发布2024年中报,24H1公司实现营业收入11.36亿元,同比增长37.81％;归母净利润为1.62亿元,同比增长81.71％。其中,Q2实现营业收入5.90亿元,同比增长32.37％,环比增长8.02％;归母净利润为0.82亿元,同比增长79.36％,环比增长3.09％。

   收入实现稳健增长,盈利能力得到提升。24H1公司实现营收11.36亿元,同比+37.81％;Q2实现营收5.90亿元,同比+32.37％,收入整体保持稳健增长。盈利能力方面,24H1公司毛利率为33.92％,同比+3.34pp,Q2毛利率为32.02％,同比+2.58pp,环比-3.95pp;24H1净利率为14.23％,同比+3.47pp,Q2净利率为13.91％,同比+3.69pp,环比-0.67pp。费用率方面,24H1销售/管理/研发费用率分别为1.49％/4.79％/6.27％,同比+0.25pp/-1.02pp/+0.63pp,销售费用增加系三包维修费增长较多所致,研发费用增加系公司新开发项目投入材料增加所致,整体来看公司盈利能力有所提升,管理费用管控呈现一定效果。

   新能源业务快速增长,差速器成重要增长点。公司积极布局差速器产品,致力于成为国内差速器领域的龙头企业,并将按照年产1000万套差速器总成的配套能力分二期投资建设,24H1公司差速器业务增速亮眼,泸州豪能营业收入同比增长99.11％至2.94亿元,净利润同比增长123.73％至489.08万元。客户方面,公司与比亚迪、麦格纳、吉利、舍弗勒、博格华纳、汇川等客户在新能源汽车用差速器产品方面开展了多项合作,基本实现了对新能源汽车制造商的全覆盖。根据公司披露,当前公司差速器业务在手研发项目和订单充足,未来随着产能的逐步释放,公司差速器有望贡献更多业绩。此外,公司正在加快推进新能源汽车电机轴、定子转子、行星减速器的产能产线建设,快速提升配套能力,完善现有汽车产业布局,为公司培育新的盈利增长点。

   国际市场竞争力增强,航天业务步入新台阶:24H1公司出口业务收入达1.36亿元,同比增长28.90％,公司在国际市场上的竞争力进一步增强。航空航天业务方面,昊轶强实现营业收入1.26亿元,同比增加10.85％。此外,公司在商业航空方面布局了豪能空天和航天神坤,产品涉及火箭结构件制造等业务,目前与星际荣耀、中科宇航等商业航天伙伴建立了合作关系。公司在汽车+航空航天的双主业布局有望驱动公司发展迈向更高台阶。

   盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年EPS为0.52/0.63/0.79元,三年归母净利润年复合增速35.95％,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险、主机厂降价导致利润率大幅下滑风险、新业务进度不及预期风险。