上海建工(600170):业绩如期稳健提升,新兴业务订单增速快

事件:公司发布2024年半年度报告。

   业绩稳健提升。2024H1,公司实现营收1459.77亿元,同增1.11％;其中,

  建筑施工收入1318.52亿元,同增3.16％;建材工业收入69.97亿元,同降

  7.96％;设计咨询收入15.96亿元,同降8.85％;房产开发收入13.53亿元,

  同降62.04％;城市建设投资收入6.53亿元,同降5.64％。公司实现归母净利

  润8.26亿元,同增9.32％;实现扣非净利润7.03亿元,同增11.86％。公司

  实现经营活动现金净流量-226.2亿元,同比多流出94.63亿元。

  期间费用率有所改善。2024H1公司毛利率为7.62％,同比下降0.48pct;净

  利率为0.61％,同比提高0.04pct。期间费用率为6.33％,同比降低0.42pct。

  销售费用率为0.18％,同比下降0.06pct。管理费用率为2.69％,同比提高

  0.03pct。

   财务费用率为0.7％,同比降低0.1pct。研发费用率为2.75％,同比

  降低0.3pct。公司资产负债率为85.76％,同比提高0.2pct.

  新签合同稳中有升,新兴业务增速快。2024H1,集团新签合同2,066亿元,

  同比增长0.59％。其中,建筑施工新签合同1,734亿元,同比增长4.4％;设

  计咨询新签合同111亿元,同比增长23.8％;建材工业新签合同148亿元,

  同比增长0.4％。公司业务地域结构进一步优化,长三角区域的业务比重达到

  84％,在上海市场新签合同1,569亿元,中标了康桥二期集成电路生产线厂

  房、北外滩91街坊等大型项目。外埠市场新签合同470亿元,中标了凤栖湾

  智造产业基地、北京协和医学院天津校区项目等项目。海外市场新签合同28

  亿元,中标了柬埔寨、加拿大等国家项目。公司积极发展城市更新、生态环境、

  水利水务、工业化建造、建筑服务业、新基建等六大新兴业务,培育种子工程、

  未来产业。上半年,公司六大新兴业务新签合同530亿元,同比增长15.6％,.

  占本期新签合同的26％。

   投资建议:预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.02、20.75、24.80亿

  元,分别同增15.7％/15.11％/19.55％,对应P/E分别为11.93/10.37/8.67x,

  维持"推荐"评级。

   风险提示:固定资产投资下滑的风险;新签订单不及预期的风险;应收账款回

  收不及预期的风险;海外业务发展不及预期的风险。