鼎阳科技(688112):业绩符合预期,股权激励彰显发展信心-24H1业绩点评

事件:公司发布24年半年报,24H1实现营收2.24亿元,同比-4.74％;

   归母净利润0.58亿元,同比-29.93％。24Q2实现营收1.20亿元,同比-9.64％,环比+15.47％;归母净利润0.28亿元,同比-40.95％,环比-7.59％。

   业绩符合预期。24H1业绩下滑主要系受益于22年底政策贴息订单放量导致23Q1业绩高基数。伴随新一轮设备更新政策落地,业绩有望逐季修复。

   盈利能力持续提升,持续加大研发投入。1)毛利率:24H1毛利率62.00％,同比+1.04pct,其中24Q2毛利率61.05％,同比-1.29pct、环比-2.05pct。

   24H1毛利率同比提升主要得益于公司高端化发展战略成效显著,四大主力产品结构不断优化,高端产品占比持续保持在20％以上,拉动四大主力产品平均单价同比+8.30％。从产品的销售单价上看,销售单价3万以上的产品,销售额同比+15.71％,销售单价5万以上的产品,销售额同比+36.07％。2)研发费用:24H1公司研发费用为4393.12万元,同比+30.55％。公司坚持自主研发技术创新,通过高强度的研发投入,持续完善产品矩阵,升级优化产品性能,丰富产品形态及品类,推动产品结构实现高端化。

   发布股权激励计划彰显发展信心。公司发布股权激励计划,激励对象总计101人,包含公司董事、高级管理人员及核心技术(业务)骨干人员。本次授予限制性股票数量176万股,授予价格20.00元/股,考核指标为:2024/25/26年营收同比增长率不低于20％/20％/20％;或2024/25/26年净利润同比增长率不低于10％/10％/10％;或2024/25/26年单价5万以上的产品营业收入增长率不低于30％/30％/30％。我们认为,公司将单价5万以上的产品营收纳入考核指标,充分彰显公司高端化产品发展战略的决心。

   盈利预测:考虑到设备更新政策有望带动公司业绩进一步增长,预计2024-26年归母净利润分别为1.56、1.98、2.65亿元,维持"增持"评级。

   风险提示:新品市场推广及客户开拓不及预期;设备更新政策不及预期风险。