久立特材(002318):2024H1高端产品营收同比+40％,扣除联营企业投资收益后业绩同比+81％-2024年中报点评

事件:2024H1实现营业收入48.31亿元,同比+28.33％;归母净利润6.44亿元,同比-9.56％;扣非后归母净利润6.53亿元,同比+33.99％。2024Q2营业收入24.42亿元,同比+17.08％,环比+2.22％;归母净利润3.16亿元,同比-34.09％,环比-3.70％;扣非后归母净利润3.13亿元,同比+16.34％,环比-8.14％。

   2024H1毛利增量主要来自于无缝钢管、复合管、管件、合金材料:2024H1公司毛利为12.03亿元,同比+39.44％,其中无缝钢管、复合管、管件、合金材料毛利同比增长1.27、1.56、0.50、0.82亿元,焊接管、其他主营业务毛利同比下降0.61、0.14亿元。

   2024H1高附加值、高技术含量产品营收同比+40％:公司积极布局新兴市场,加大对高附加值、高技术含量产品的研发投入与市场推广力度,上半年研发投入达到1.86亿元,同比+20.01％,此类产品应用于高端装备制造及新材料领域的收入达到约10.57亿元,实现同比40％的增长,占公司营业收入比重约为22％,同比+2pct。

   2024H1合金公司、久立欧洲净利润为0.68、0.38亿元:2024H1合金公司净利润为0.68亿元,同比实现扭亏为盈;久立欧洲净利润0.38亿元。

   24H1联营企业投资收益为0.55亿元,扣除其后归母净利润同比+81.06％:2024H1对联营企业和合营企业的投资收益为0.55亿元,同比-3.92亿元,其中Q1、Q2分别为0.31、0.24亿元,同比-0.48、-3.44亿元。2024H1公司扣除联营企业投资收益后归属于上市公司股东的净利润为5.89亿元,同比+81.06％。

   计划新建2万吨管材项目,进一步改善产品结构。2024年6月,公司拟投资3.76亿元建设"年产20000吨核能及油气用高性能管材项目"。其中设备投资2.85亿元,土地建筑物投资0.91亿元,项目建设期为18个月。

   拟最高耗资3亿元回购,彰显未来发展信心:2023年10月31日,公司披露拟回购1.5-3亿元股份,截至2024年6月30日,累计回购股份1460万股,占公司当前总股本的1.49％,最高成交价19.7元/股,最低成交价18.69元/股。

   盈利预测、估值与评级:作为国内工业用不锈钢管龙头企业,久立特材专注提升自身产品结构,维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为15.46、17.15、18.76亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:在建产能达产不及预期;海外订单进展不及预期;海外公司经营风险;

   原材料价格大幅上涨;工业不锈钢管需求不及预期。