石基信息(002153):各板块业务修复延续,全球化产品化持续推进

石基信息1H24收入同比增长15.1％,基本符合市场预期公司公布1H24业绩:收入同比+15.1％至13.8亿元;归母净利润同比+10.8％至0.25亿元;扣非净利润同比+16.4％至0.20亿元。单2季度:收入同比+17.3％至7.5亿元,环比+18.9％;归母净利润同比+10.7％至0.13亿元,环比+17.1％;扣非净利润同比+9.6％至0.09亿元,环比-15.2％,基本符合市场预期。

   发展趋势酒店、社会餐饮信息管理系统修复。随着国内酒旅消费行业复苏,1H24国内/海外收入同比+19.8％/-6.8％至11.8/2.0亿元。公司各板块业务延续修复,酒店信息管理系统/社会餐饮信息管理系统/支付系统/旅游休闲系统/第三方硬件配套/自有智能商用设备收入同比增长10.9％/14.8％/6.8％/39.5％/33.0％/28.0％,零售信息管理系统收入同比-3.5％至2.3亿元。1H24SaaS业务ARR同比增长30.8％至4.5亿元,截至1H24SaaS企业客户门店总数超8万家酒店,平均续费率超过90％。截至1H24,公司合同负债5.1亿元,较年初基本持平,我们认为下游行业端复苏有望拉动新签订单增长。

   费用控制良好、现金流改善。1H24,公司整体毛利率同比-3.4ppt至46.1％,单2季度整体毛利率同比-4.8ppt至43.4％,环比-6.0ppt。1H24,公司三费合计同比+1.1％至6.6亿元,销售/管理/研发费用率分别同比降低2.0/3.1/1.6ppt至10.5％/26.3％/11.1％。我们认为随着产品逐步落地上线贡献业绩增量,公司费效比有望提升。1H24经营活动现金流同比由负转正至0.3亿元,主要受益于回款速度的加快,应收账款周转天数同比-8天至77天;单2季度经营活动现金流同比+416.1％至1.7亿元,环比由负转正。

   全球化业务持续推进。截至1H24,公司云餐饮系统上线总客户数较2023年末净增约328家至3,955家,是唯一签约全部全球影响力前五大国际酒店集团的云POS产品;SEP(石基企业平台)加快上线部署节奏,截至1H24,SEP新签约标杆客户新濠酒店集团,在半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle等酒店集团的上线酒店数量较2023年末净增124家至433家,产品遍布全球20+国家。我们认为公司持续强化产品和技术优势、贯彻平台化和国际化战略,有望推动国际化布局逐渐步入收获期。

   盈利预测与估值维持跑赢行业评级。考虑下游板块需求修复和费用投入,我们上调2024/25收入3％/5％至32.2/36.5亿元,维持净利润预测基本不变。考虑行业估值中枢下移,我们下调目标价27％至7.3元(基于SOTP),当前股价对应4.4/3.9x2024/25eP/S,具备40％上行空间。

   风险新产品市场推广受阻,海外落地进展不及预期。