石基信息(002153):业绩稳健增长,云ARR同增31％-中报点评

收入利润均实现稳健增长,云化/平台化/全球化顺利推进石基信息发布半年报,2024年H1实现营收13.82亿元(yoy+15.09％),归母净利2472.31万元(yoy+10.83％),扣非净利2037.89万元(yoy+16.40％)。其中Q2实现营收7.50亿元(yoy+17.31％,qoq+18.87％),归母净利1333.34万元(yoy+10.71％,qoq+17.06％)。公司的云化、全球化、平台化顺利推进。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.03、0.05、0.08元。分部估值,预计24年云业务收入/传统业务净利5.7/4.0亿元,可比公司24E7.7xPS/29.4PE,考虑公司云化加速推进或助力实现多环节加速打通,给予云/传统业务24E8.6xPS/29.4xPE,目标价6.11元,"买入"。

   云ARR同增31％,全球化+云化或持续为收入增长提供动力公司SaaS业务发展状况良好,24H1末SaaS业务企业客户(最终用户)门店总数约8万家酒店,平均续费率超过90％。云收入角度看,2024年6月,公司SaaS业务年度可重复订阅费(ARR)达4.47亿元,同增30.8％,云化快速推进。截至24H1末,云餐饮系统InfrasysCloud上线总客户数3,955家,石基企业平台(SEP)新签约标杆客户新濠酒店集团,在已签约标杆客户洲际酒店集团成功上线的酒店家数超过300家,在各大酒店集团已上线共433家酒店。我们看好公司云餐饮系统及企业级酒店信息系统的推广前景,云ARR或随云产品的推广持续快速增长,为收入增长提供动力。

   坚定推进平台化,成长空间不断打开公司坚定推进平台化,从酒店信息系统不断向上下游延伸。直连平台畅联24H1产量达1168万间夜,同增32.7％。24H1畅联成直连项目超过180个,同比增长13％。在平台技术上,畅联完成了在线预定+支付一体化的"Book＆Pay"平台的产品研发,报告期内已完成55个项目的正式上线,交易量稳步提升。公司有望凭借酒店信息系统的良好卡位,不断触达更多环节,进一步打开新的成长空间。

   运营效率提升,现金流同比改善24H1公司销售/管理/研发费用率为10.51％/26.33％/11.12％,同比-1.97pct/-3.09pct/-1.60pct。公司经营效率有所提升,未来盈利能力有望逐步增强。24H1经营性净现金流0.26亿元(去年同期为-0.64亿元),主因本期新增项目较多及加大催款力度,回款增加较多。公司持续改善运营效率、现金流,随着下游需求的逐步恢复,有望持续实现高质量发展。

   风险提示:宏观经济波动;云化产品市场推广进展低于预期