中信出版(300788):专注优质内容,AI赋能出版流程-2024年中报业绩点评

事件:公司发布2024年度中期报告:2024年上半年公司实现营业收入8.05亿元,同比下降7.75％;归属于上市公司股东的净利润0.93亿元,同比增长2.25％;扣非归母净利润0.91亿元,同比增长1.78％。其中,2024第二季度单季度公司实现营业收入4.03亿元,同比下降9.63％;归属于上市公司股东的净利润0.55亿元,同比增长12.70％;扣非归母净利润0.55亿元,同比增长10.77％。

   龙头地位稳固,专注优质内容2024年上半年中国图书零售市场码洋同比下降6.20％,实体店渠道码洋同比下降了4.05％,传统图书销售渠道面临较大压力。但公司实洋市占率达2.68％,在全国单体出版社中排名第一,龙头地位稳固。细分领域中,公司在经管、心理自助、传记等多个品类中排名前列,深度挖掘读者需求,专注出版优质内容。

   多举措齐下,毛利率显著提升公司通过数智赋能、出品优化、销售控价等举措,促使2024年上半年出版业务毛利率达37.77％,同比提升3.68个百分点,带动税前利润同比大幅增长。

   AiGC数智平台升级,赋能出版全流程公司积极拥抱AIGC科技变革,目前已完成数智化框架搭建,自下而上赋能出版流程。公司通过AI平台监控版权使用,实现图书上市流程数字化,大幅提升出版全流程环节效率,构建并沉)淀数据资产,通过数智平台打造自身的第二增长曲线。

   投资建议:我们认为,公司核心业务稳步前进,同时AI等相关技术的应用有望在长线助力公司提升经营效率,实现降本增效。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.61/1.77/2.04亿元,对应PE为28x/26x/22x,维持"推荐"评级。

   风险提示:实体书店销售码洋下降风险、数字化变革对行业竞争格局改变的风险、税收优惠及财政补贴政策变动的风险、知识产权被侵害的风险。