皖新传媒(601801):数字化赋能业态升级,三年分红规划提升投资价值

事件:

   公司2024H1实现营收52.13亿元,同比下降-13.59％;归母净利润5.79亿元,同比下降-20.09％;归母扣非净利润6.09亿元,同比下降-6.10％。其中,2024Q2实现营收22.84亿元,同比下降-22.19％;归母净利润2.86亿元,同比下降-26.04％;归母扣非净利润2.95亿元,同比下降-22.50％。

   2024H1归母净利润受所得税影响有所下滑

   2024H1公司营收同比下降-13.59％,主要系教育装备业务及供应链业务营收下滑。而因经营性文化事业单位转制政策的所得税优惠到期,公司不再享受所得税政策优惠,2024H1所得税费用1.78亿元,同比增长1140％,导致公司归母净利润下降-20.09％。

   推动数字化赋能业态升级,持续布局"AI+教育"

   公司完善电商建设,开设线上图书店铺36个,报告期内销售码洋达3.7亿元,同比增长34.5％;丰富皖美教育平台线上渠道功能,上半年平台用户累计缴费7.3亿元,同比增长120％。并且,加快AI教育产品布局,包括开发皖新AI阅读大模型、推出阅伴智能学习机、皖新元小鳌机器人。我们认为,公司运用数字技术及AI技术,有望拓展文化教育领域数字新赛道,收获业绩新增长。

   未来三年分红回报规划提升长期投资价值

   2024H1公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元,合计拟派发现金红利1.96亿元,现金分红比例为33.84％;并且截止2024H1,公司已实施股份回购金额约1.56亿元。综上,2024H1公司现金分红及回购金额合计预计为3.52亿元,占2024H1归母净利润的60.85％。此外,公司制定未来三年(2024-26年)股东分红回报规划,在当年盈利且累计未分配利润为正数、现金流满足公司正常经营和长期发展的条件下,公司每年度至少进行一次利润分配。

   盈利预测、估值与评级

   公司主业稳健运营,并持续推进数字技术及AI技术与文化教育领域相结合,营收有望收获新增量。因此,我们预计公司2024-2026年营收分别为121.00/130.41/140.54亿元,对应增速7.61％/7.78％/7.77％,归母净利润分别为9.27/10.10/10.96亿元,对应增速-0.94％/8.95％/8.50％。维持公司"增持"评级。

   风险提示

   行业和税收政策变动的风险、学龄人口规模减少的风险、数字技术及AI技术发展不及预期的风险。