东亚机械(301028):2024Q2业绩显著提升,持续推进高端机型研发推广

事件:公司发布2024年半年度业绩。2024年上半年公司实现营业收入6.05亿元,同比+24.22％;实现归母净利润/扣非归母净利润1.20/1.10亿元,同比+32.40％/+32.25％;经营活动产生的现金流量净额为0.69亿元,同比-41.96％。2024Q2业绩显著提升,毛利率有所增长。2024Q2公司实现营业收入3.23亿元,同比/环比+24.19％/+14.33％,实现归母净利润0.69亿元,同比/环比+32.00％/+34.75％,2024Q2业绩显著提升。2024H1公司毛利率/归母净利率分别为32.60％/19.83％,同比+1.75pct/+1.22pct,分产品,螺杆机/其他主营业务毛利率分别为31.93％/30.55％,同比+2.09pct/+2.82pct,2024H1公司收入快速增长,我们认为随着产品销售量提升,规模效应持续体现,同时无油螺杆式空压机逐步形成销售规模,公司毛利率有所增长。

   持续推进高端机型研发创新,真空泵、无油机实现批量销售,离心机逐步面市。分产品看,2024H1公司螺杆机/其他主营业务收入分别为4.74/1.18亿元,分别同比+23.86％/+27.98％。2024年上半年公司持续推进高端机型的研发创新、拓宽产品线,无油螺杆空压机在2023年已经形成小批量出货,螺杆真空泵在工业、食品领域用行业,在2023年实现较好的批量销售,2024年依然保持稳健有升的态势,公司加大研发投入,对产品进行全面升级,全面提升真空泵、无油螺杆机的产品竞争力,该系列产品机型已有销售给半导体行业公司。离心式压缩机已完成阶段性应用试验,产品性能稳定,2024年3月公司自主研发设计生产的磁悬浮离心空压机ZMTB正式上市,公司将继续稳步推进试验工作,加快将产品推向市场。

   发布2024年中期分红预案。8月27日公司发布2024年半年度利润分配预案,拟每10股派发现金红利1元,合计派发现金红利3817.74万元,为投资者提供持续回报。

   盈利预测:首次覆盖,给予公司"增持"评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入11.76/14.61/17.87亿元,实现归母净利润2.21/2.89/3.71亿元,对应PE分别为15.23x/11.62x/9.07x。

   风险提示:国内外宏观经济变化超出预期,市场竞争加剧,高端产品推广进度不及预期,盈利预测和估值模型不及预期