柯力传感(603662):业绩短暂承压,传感器多元化顺利进行

业绩简评

   8月29日,公司公布24年中报:

   24H1实现营收5.55亿元,同比+9.42％;归母净利润为1.17亿元,同比-16.57％;扣非归母净利润1亿元,同比+5.73％;销售毛利率为43.43％,同比+0.79PCT;销售净利率为23.55％,同比-5.83PCT。

   24Q2实现营收3.07亿元,同比+6.76％;归母净利润为0.74亿元,同比-12.21％;扣非归母净利润0.61亿元,同比-2.22％;销售毛利率为43.48％,同比-0.58PCT,环比+0.13PCT;销售净利率为26.17％,同比-5.39PCT,环比+5.87PCT。

   经营分析

   1、营收符合预期,非经营事项导致利润承压。拆分如下:

   1)收入拆分:收并购助力营收增长。中报显示,子公司宁波中柯/余姚太平洋/久通物联/安徽柯力/华虹科技/天骄智能/福州科杰/深圳柯力智能/柯力国贸/郑州柯力营收分别2160/5080/2546/13773/4131/2472/3945/(未公布)/9996/2366万元。

   2)费用拆分:由于新增并表子公司,费用率小幅上升。24Q2年销售/管理/财务/研发费用率分别5.4％/6.36％/1.36％/8.53％,同比+0.08PCT/+0.47PCT/+1.26PCT/+0.81PCT,环比-1.98PCT/-2.28PCT/+0.39PCT/-0.25PCT。

   3)利润拆分:子公司宁波中柯/余姚太平洋/久通物联/安徽柯力/华虹科技/天骄智能/福州科杰/深圳柯力智能/柯力国贸/郑州柯力净利润分别2638/1430/1061/623/610/603/291/162/123/-110万元。其中郑州柯力微亏,预计主要由于产能利用率较低,后续爬产后将利好净利率提升。

   4)公允价值变动:公司持有的驰诚股份因股票价格波动,导致公司报告期内产生公允价值变动损益-2110.50万元,影响报告期非经营性净利润-1793.93万元。

   2、后续展望:公司处于多元化扩张期,三家新增控股子公司将为公司2024年下半年及后续发展贡献业绩。

   盈利预测、估值与评级

   公允价值变动导致24Q2净利润低于预期,且收并购体量小于预期,因此下调24-26年盈利预测,利润下调7％/9％/7％,预计24-26年营收分别为12.71/14.81/16.95亿元,同比+18.5％/+16.59％/+14.45％。净利润分别3.34/3.89/4.42亿元,同比+6.92％/+16.33％/+13.63％,维持"增持"评级。

   风险提示

   原材料价格波动、投资并购风险、商誉减值风险