南芯科技(688484):布局多应用场景,丰富产品矩阵-公司简评报告

事件:公司发布2024年中报。公司2024年上半年营收12.5亿元,较上年同期增长89.28％;实现归属于母公司所有者的净利润2.05亿元,较上年同期增长103.86％;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.06亿元,较上年同期增长113.18％。

   研发费用增长46.47％。2024年上半年,公司销售费用、管理费用及研发费用总额为3.32亿元元,同比增加63.20％。其中:销售费用同比增加23.50％,主要因公司营业规模扩张,销售人员薪酬总额增加所致;管理费用同比增加144.73％,主要因实施股权激励计划,本期确认股份支付费用约5518.94万元所致;研发费用同比增46.47％,主要因公司营业规模扩张,持续加大研发投入所致。

   布局多应用场景,丰富产品矩阵。公司继续巩固在智能手机领域竞争优势的同时,也大力拓展整个消费电子、汽车电子和工业领域的更多应用场景,不断丰富产品矩阵,挖掘持续成长新动力。公司汽车电子产品已进入多家知名汽车Tier1及OEM车厂,国际客户亦有突破。公司推出的有线充电方案能够覆盖10W-300W的充电功率;公司目前已量产无线充电发射端、接收端及收发一体芯片产品,已应用于知名客户的智能手机、无线充电器和其它智能设备中。公司目前已量产锂电保护芯片,应用于智能手机、移动电源及智能穿戴等产品中。公司电量计芯片推动进展顺利,预计今年下半年能顺利贡献营收。在通用类产品领域,公司通用类芯片产品实现较快成长,下游应用领域涵盖泛消费电子、工业等领域,部署的具体产品包括移动电源、智能穿戴产品、PC/平板电脑、智能家居、储能电源、电动工具等产品。工业自动化、AI产业发展潜力巨大,公司正在加紧开发布局,未来有望进入高压工业电源、AI领域。

   盈利预测:基于公司上半年业绩高速增长,我们上调盈利预测,预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为3.86/5.83/7.33亿元,对应8月27日股价PE分别为29/20/16倍,维持"买入"评级。

   风险提示:新品研发不及预期、下游拓展不及预期、消费需求持续疲软。