莱斯信息(688631):收入稳健增长,打造低空飞行服务体系

事件:8月28日,莱斯信息发布2024年半年度报告,公司营业收入6.37亿元,同比增长21.02％;归属于上市公司股东的净亏损545.19万元,亏损缩窄。

   收入稳健增长,单季度毛利率受季节性影响。公司2Q24实现收入3.93亿元,同比增长12.14％;归母净利润实现0.10亿元,同比下滑46.85％;二季度公司毛利率、净利率分别为22.04％、2.59％,分别同比下滑10.64pct、3.45pct。我们认为,一方面公司上半年主要投入项目设计、开发等环节,多数项目将在下半年验收,主营业务收入的季节性较为明显;另一方面,公司不同业务之间毛利率相差较大,偶发的季度性大单确收会对单季度的毛利率造成影响。因此,公司单季度的毛利率存在波动,但整体收入及盈利水平向好。

   巩固民航空管龙头地位,打造低空飞行服务体系。①空管领域,公司上半年落地广州、西安、长沙等地自动化项目,实现区管级市场再突破;推进南宁、兰州、济南等多地重点项目验收;持续深化战略合作,联合民航总局、华东空管局、黑龙江空管局、山东空管局等战略合作伙伴,共同探索产业升级、技术突破。②低空领域,上半年公司推动标杆项目落地,重点围绕飞行管理平台加速研发低空"天牧"系列产品,与地方政府联合谋划低空发展总体方案,与北京市、上海市、重庆市、江苏省、安徽省、广州市、南京市、苏州市、珠海市等20余个省、市地区,开展密切交流、形成战略合作,并在部分地区取得阶段性成果,赋能低空飞行服务保障体系,加快推动低空经济产业发展。

   投资建议:公司作为民航空管龙头,将伴随我国民航空管体系建设以及低空经济发展享受持续成长。我们预计公司2024-2026年分别实现收入19.62/22.84/26.72亿元,实现归母净利润1.56/1.87/2.26亿元,对应当前PE估值分别为50/41/34倍,维持"增持"评级。

   风险提示:技术发展选择不符合行业趋势风险;所处行业竞争加剧风险;下游行业需求不景气风险;应收账款回收困难风险;全球经济下行风险等。