大族激光(002008):PCB、通用激光业务回暖向上,新能源加快海外拓展-公司半年报点评

事件:大族激光发布2024年半年报,24H1公司实现营收63.55亿元(同比+4.41％);归母净利润12.25亿元(同比+184.81％);毛利率33.76％(同比-0.84PCT)。Q2单季度实现营收37.00亿元(同比+1.03％,环比+39.31％);

   归母净利润2.36亿元(同比-17.98％,环比-76.14％);毛利率34.07％(同比-1.72PCT)。

   PCB业务复苏回暖,新能源需求放缓发力海外。上半年,公司信息产业设备业务实现收入23.51亿元,同比+43.54％,其中1)消费电子设备业务实现营业收入7.87亿元,同比-9.25％;2)PCB设备业务实现营业收入15.64亿元,同比+102.89％。面对AI算力产业链持续爆发带来的高阶PCB加工需求增长,公司推出了钻测一体化CCD六轴独立机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机、高转速封装基板专用机械钻孔机、新型激光应用设备等产品方案,未来公司高阶PCB加工设备的销售占比将进一步提升。公司新能源设备业务实现收入6.96亿元,同比-39.65％,国内各家动力电池及光伏厂商扩产步伐均不同程度放缓,光伏设备方面,受行业景气度影响,下游客户资本开支也明显减少,公司加快海外业务的拓展步伐,抓住新能源市场发展的全球化发展机遇。半导体设备(含泛半导体)业务实现营业收入7.52亿元,同比-10.32％,下游客户新项目陆续开始招投标工作,相关订单相较去年增长明显。

   通用工业激光加工设备业务实现营业收入25.57亿元,同比+4.03％,公司推出了全球首台150KW超高功率切割机,持续扩大在高端领域的市场影响力。

   盈利预测。我们预计公司2024-2026年归属母公司股东净利润分别为17.57亿元、11.10亿元、12.05亿元,EPS为1.67元、1.06元、1.15元。参考公司可比公司估值水平、考虑公司一季度投资收益带来非经损益影响,给予公司2024年动态PE区间14-16X,对应合理价值区间23.38-26.72元,"优于大市"评级。

   风险提示。3C行业增速放缓影响激光行业发展不及预期,行业竞争超预期,市场竞争加剧。