美格智能(002881):毛利率逐季改善,扣非归母净利润快速增长-公司点评报告

事件简评

   2024年8月28日,公司发布2024年中报,2024年H1公司实现营业收入13.06亿元,同比增长27.63％;实现归母净利润0.33亿元,同比下降31.18％。其中Q2单季度实现营业收入7.31亿元,同比增长26.08％,环比增长27.27％;实现归母净利润0.27亿元,同比下降11.48％,环比增长317.75％。

   经营分析

   毛利率逐季改善,扣非归母净利润快速增长:2024年上半年,公司实现营业收入13.06亿元,半年度营业收入创历史新高。其中Q2单季度实现营业收入7.31亿元,单季度营业收入创历史新高。Q2归母净利润企稳回升,环比大幅增长317.75％。受出货产品结构影响,部分毛利水平较低产品在报告期内集中出货,阶段性拉低整体毛利率水平,上半年公司实现毛利率16.59％,较上年同期下降3.82pct。但Q2毛利率为17.30％,环比增长1.61个百分点,毛利率状况呈现逐季改善态势。公司归母净利润同比下降31.18％,主要系非经常损益大幅减少2,290.51万元,以及汇兑损失带来的财务费用增加1,197.63万元所致。公司扣非归母净利润同比增长31.98％,高于营收增速4.35pct。

   海外市场营收持续快速增长,智能网联车领域营收保持高速增长:从区域角度,公司持续加大海外市场的业务布局和产品拓展,知名度不断提升,营收持续快速增长。2024年上半年海外地区实现营收4.40亿元,同比增长38.58％,海外营收占比提升2.67pct至33.73％。从行业角度,公司面向车载核心客户的5G智能座舱模组和车规级数传模组持续大批量出货,带动智能网联车领域的营收保持高速增长。IoT行业来自于海外市场的定制化、智能化产品需求十分强劲,国内客户需求重回增长轨道。FWA领域公司与芯片厂商密切协作,在北美、欧洲、日本等区域不断落地重点5G项目,发展态势良好。预计未来公司业绩将持续增长。

   盈利预测、估值与评级

   我们预计公司2024-2026年营业收入分别为27.96/34.09/40.58亿元;归母净利润分别为1.21/1.66/2.12亿元,对应PE为48/35/27倍,维持"买入"评级。

   风险提示

   物联网发展不及预期;国际关系扰动;行业竞争加剧;汇率波动。