纽威股份(603699):产品结构优化提升盈利能力,业绩长期增长可持续

事件:公司发布2024年中报,2024年上半年公司实现营收28.38亿元,同比增长

  17.14％,归母净利润4.88亿元,同比增长45.04％,符合此前业绩预告预期。

  Q2单季度来看,公司实现收入14.78亿元,同比增长11.07％,归母净利润2.91

  亿元,同比增长22.22％。

   业绩持续高增,产品结构优化提升盈利能力

  受益于油气、LNG、FPSO等下游高景气持续,24H1公司营收、归母净利润在去年高

  基数背景下仍实现亮眼增速。24H1毛利率35.48％,同比+5.78pcts,净利率17.41％,

  同比+3.33pcts;Q2单季度毛利率37.48％,同比+6.91pcts,净利率19.93％,同比

  +1.71pcts、环比+5.26pcts,公司盈利能力明显提升,-方面系订单结构改善、前期高

  毛利率订单确认收入,另一方面系工艺设备升级、原材料价格下降等成本端改善。24H1

  期间费用率13.45％,同比+2.25pcts,其中财务费用率0.50％,同比+2.09pcts,主要

  系汇率波动影响汇兑损益。

   全球油气相关能源需求旺盛,中期看好海工、LNG等高景气下游放量

  地缘政治冲突背景下,全球能源供求格局发生结构性重塑,如欧洲能源需求由俄罗斯转

  向美国/中东等地区、俄罗斯能源出口加速东移、海运距离拉长推高船舶需求增长,能源

  相关零部件需求持续旺盛。阀[]是能源行业开采、生产和运输中不可缺少的重要产品,

  公司是国内工业阀广]龙头,早年起家于海外市场,与众多国际级客户建立了稳定的合作

  关系,并跟随其拓展新业务与新市场,近两年外销业务收入占比60-70％左右。展望未

  来,公司有望凭借渠道优势和技术优势获得更多国内和国际份额,业绩有望持续增长、

  龙头地位将持续巩固。

   核电、水处理等新兴领域拓展顺利,长期看好公司平台化成长逻辑

  公司在传统石油天然气领域巩固龙头地位的同时持续扩张产品品类,中期LNG、FPSO、

  精细化:工等下游放量增厚公司利润,长期来看,核电、水处理、氢能等新兴领域也将持

  续扩大份额。2024年上半年,核电领域公司核一级闸阀、截止阀、止回阀等高端核电产

  品获得整包采购订单,水处理领域业务拓展顺利,未来有望持续贡献业绩增量,平台化

  布局打开成长天花板。

   投资建议

  预计公司202426年实现营收66.57亿元/78.47亿元/92.55亿元,归母净利润10.14

  亿元/12.72亿元/15.98亿元,当前股价对应市盈率为13.9X/11.1X/8.8X,维持"买入"

  评级。

   风险提示

  汇率波动风险、原材料价格上涨、下游需求不及预期、新品开发不及预期、客户拓展不

  及预期