深桑达A(000032):数字与信息服务板块转型初见成效,盈利能力持续提升-2024年中报点评

业绩表现2024年8月27日公司发布2024年中报【整体业绩】(1)2024上半年营收332.50亿(+24.44％),归母净利润-0.38亿,扣非归母净利润-0.89亿。

   (2)24Q2营收178.75亿(29.59％),归母净利润-0.55亿,扣非归母净利润-0.95亿。

   【业务细分】按产品分数字与信息服务业务收入6.82亿元(+89.28％)、高科技产业工程服务业务实现收入313.16亿元(+24.60％)、数字供热与新能源服务业务实现收入11.12亿元(+5.24％)、其他产品服务业务实现收入1.40亿元(-17.75％)【毛利率、现金流】2024年H1毛利率9.54％(同比减少1.12pct)、24Q2毛利率8.97％(同比减少2.00pct);

   2024H1经营性现金流净额-28.41亿、24Q2经营活动现金流净额-9.29亿。

   【费用率】2024年H1销售/管理/研发费用率1.41％/2.71％/3.09％,销售费用率同比减少0.32pct,管理费用率同比减少0.29pct,研发费用率同比减少0.06pct。

   2024年Q2销售/管理/研发费用率1.27％/2.57％/3.24％,销售费用率同比减少0.59pct,管理费用率同比减少0.37pct,研发费用率同比减少0.29pct。

   注:以上增长率采用yoy同比业绩点评紧跟电子战略,数字与信息业务收入增速亮眼公司24H1数字与信息服务业务收入增速亮眼,同比增速高达89.28％,且该板块综合毛利率达36.27％,同比增长12.22％。其中中国电子云作为该板块重要组成部分,2024H1营收达4.46亿元,同比增长256.26％。

   我们认为伴随公司数据创新类业务持续深化,该板块营收有望持续增长。

   控费效果显著,亏损持续缩窄公司24H1＆24Q2费用率均同步减少,同时公司24H1归母净利润为-0.38亿元,较23年、22年都有较大程度的缩窄,在宏观环境竞争加剧的情况下,我们认为公司通过稳健的经营方针有望带来全年利润的持续增长。

   盈利预测与估值我们预测公司2024-2026年实现营收630.02/712.76/815.24亿元,同比增速分别为11.94％/13.13％/14.38％,对应归母净利润分别为4.00/4.84/6.37亿元,对应24/25/26年同比增速分别为21.21％/21.26％/31.55％,对应EPS为0.35/0.43/0.56元,对应PE为34.75/28.66/21.78倍。维持"增持"评级。

   风险提示宏观环境风险、政策推进不及预期风险、研发投入影响公司整体经营业绩。