中国石油(601857):半年报业绩增长,资本开支缩减,分红优势显著-公司事件点评报告

事件中国石油发布半年度业绩报告:公司上半年实现营收1.55万亿,同比增长5％,实现归母净利润886.07亿元,同比增长3.91％;其中Q2单季度实现营收7416.85亿元,同比下滑0.76％,环比下滑8.68％。实现归母净利润429亿元,同比增长3.07％,环比下滑6.03％。

   投资要点上半年公司归母净利润同比增长3.9％公司油气与新能源板块,上半年实现油气当量产量905.5百万桶,同比增长1.3％,其中国内/海外分别实现807.3/98.2百万桶,同比+1.5％/-0.5％。上半年,公司国内原油产量392.8百万桶,同比增长0.1％,国内天然气产量2486.8十亿立方英尺,同比增长2.9％;炼油板块,上半年公司加工原油693百万桶,同比增长3％,生产成品油6012万吨,同比增长2.1％;销售板块,上半年成品油总经销量7905.3万吨,同比下降2％,其中境内成品油总经销量5844.7万吨,同比下滑1.5％;公司上半年销售天然气1472.17亿立方米,同比增长12.9％。

   重视股东回报,预计未来高分红持续稳定公司高度重视投资者回报,多年保持分红的连续性和稳定性。为回报股东,公司上半年计划派息402.65亿元,约为上半年净利润的45％,折合24年中期现金股利每股0.22元(含税)。

   资本开支继续缩减,虽然经营性现金流净额有所下降,但整体现金流仍然充沛公司上半年资本支出人民币789亿元,去年同期资本支出851亿元,同比减少约62亿元,继续呈现缩减态势。由于公司运营资金变动,经营活动现金净流入同比减少2％(44亿元)。公司现金流仍然充裕,上半年现金及现金等价物同比减少271亿元,但仍保持在1921亿元。

   盈利预测公司是国内油气龙头企业,油气上游资源丰富,下游产业链完整。预测公司2024-2026年EPS分别为0.96、1.01、1.03元,当前股价对应PE分别为9.8、9.2、9.0倍,给予"买入"投资评级。

   风险提示油价大幅波动风险;需求复苏不达预期;国内气价上涨不达预期投资建议。