奥瑞金(002701):24H1业务发展稳中有进,行业格局改善有望-公司半年报点评

公司发布2024年半年报:2024年上半年,公司实现营业收入72.06亿元,同比增长1.14％,归母净利润5.48亿元,同比增长18.39％,扣非后归母净利润5.29亿元,同比增长21.71％。其中,2024Q2公司实现营业收入36.54亿元,同比-3.13％,归母净利润2.69亿元,同比增长6.49％,扣非后归母净利润2.64亿元,同比增长15.64％。

   金属包装产品业务保持稳健,产品差异化战略带来高利润。公司专注于提供三片罐、二片罐等金属包装产品及互联网智能包装等创新服务,同时整合灌装一体化服务,充分满足快消品行业如红牛、百威啤酒、加多宝等知名品牌的需求。2024年上半年,金属包装业务实现营业收入63.60亿元,同比增长2.66％,占公司总营收的88.3％,毛利率为19.57％,同比增长1.98pct。公司坚定实施产品差异化策略,依托强大的研发创新能力,通过系统化产品设计、开发及完善的配套服务体系,为客户量身定制综合包装解决方案,持续增强核心竞争力。同时,公司积极推进智能包装战略,以此为契机,在移动互联网营销、大数据服务及关联衍生领域探索业务增长新路径,推动公司持续创新与发展。

   灌装业务增速加快,智能包装业务发展促进产业升级。2024年上半年,灌装业务营业收入1亿元,同比增长48.49％,其他业务营业收入7.45亿元,同比下降13.51％。

   而智能包装业务作为公司的核心驱动力,不仅推动了灌装业务的增长,更促进了整个产业链的升级与转型。公司积极利用二维码等前沿技术,实现一罐一码、防伪溯源等功能,与红牛、青岛啤酒等知名品牌达成战略合作,共同推动产业的数字化、智能化发展。同时,公司不断探索AI技术与新零售的融合路径,创新实践可交互式智能包装业务,为消费者带来全新的购物体验,进一步提升产品附加值,为品牌赋能,构筑了金属包装产业的新优势。

   公司毛利率连续六个季度同比提升。2024Q2公司归母净利率7.36％,同比提升0.66pct;毛利率17.39％,同比提升0.48pct。费用端,2024Q2公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别达到1.8％、5.37％、0.35％、1.44％,分别同比-0.01pct、+0.81pct、+0.05pct、-0.22pct。基本上与去年同期保持相对稳定水平。

   盈利预测及评级:我们预计公司24-26年净利润分别为9.11、10.10、10.56亿元,同比增长17.6％、10.9％、4.5％,当前收盘价对应24-25年PE为12.28、11.08倍,参考可比公司给予公司2024年15～16倍PE估值,对应合理价值区间5.31～5.67元,对应2024年0.85～0.91倍PEG,给予"优于大市"评级。

   风险提示:客户集中度风险,原材料价格波动风险,外延式发展引起的运营管理风险。