洁特生物(688026):下游市场需求提升,公司2024Q2业绩同环比增加-2024年中报点评报告

事件:2024年8月24日,洁特生物发布2024年半年报:2024年上半年实现营业收入2.36亿元,同比上升20.14％;实现归母净利润0.30亿元,同比增长912.89％;实现扣非后归母净利润0.25亿元,同比增长3229.70％;

   销售毛利率37.65％,同比上升13.26个pct,销售净利率12.73％,同比增长11.18个pct;截至2024年6月底,公司存货金额为1.24亿元,同比下降6.77％;2024年上半年公司经营活动现金流净额为0.15亿元,同比下降59.01％。

   2024Q2单季度,公司实现营业收入1.38亿元,同比+12.75％,环比+40.82％;实现归母净利润为0.22亿元,同比+85.57％,环比+175.00％;

   扣非后归母净利润0.21亿元,同比+95.49％,环比+425.00％;销售毛利率为41.72％,同比+15.20个pct,环比+9.79个pct;销售净利率为15.85％,同比+6.22个pct,环比+7.49个pct;2024Q2季度末,公司存货金额为1.24亿元,同比-6.77％,环比+9.73％;经营活动现金流净额为-0.20亿元,2023Q2为0.05亿元,2024Q1为0.35亿元。

   投资要点:海外市场需求恢复较好,公司业绩增长受行业内供需关系变动,下游市场需求有所回升,国外市场需求形势严峻、缓慢恢复等因素影响。2024上半年度公司实现营业收入2.36亿元,同比增长20.14％。2024上半年公司归母净利润0.30亿元,同比增长912.89％,主要受公司2024上半年销售收入增加及毛利率上升所致。2024年上半年公司销售费用率为6.25％,同比-1.30个pct,与上年同期相比相差不大;管理费用率为8.30％,同比+1.22个pct,主要系职工薪酬增加所致;研发费用率为5.62％,同比-2.76个pct,主要系职工薪酬和材料费减少所致;财务费用率为3.50％,同比+5.09个pct,主要系利息收入和汇兑收益减少所致。截至2024年6月底,公司存货金额为1.24亿元,同比下降6.77％。2024年上半年公司经营生产的净现金流量为-0.15亿元,同比下降59.01％,主要系公司战略储备,预付原料款增加所致。

   积极推进产品研发,核心技术持续提升公司主要从事细胞培养类及液体处理类生命科学耗材的研发、生产与销售。面对世界经济下行压力依旧持续、国内生命科学耗材市场需求有所回升,价格博弈持续不断的环境。2024年上半年,公司结合生命科学、IVD行业的发展趋势,继续加大生物实验室一次性塑料耗材的研发投入,围绕细胞治疗、生物医药、疫苗研发等领域市场需求积极布局新品的研发和产业化,并持续提升自动化制造能力。

   2024年上半年,公司立项开发了包括液体储存与取样系列、生物工艺过滤与纯化系列、细胞培养系列、液体处理系列、医疗器械系列等相关产品,投产了一次性使用2D储液袋(10L)、L型囊式除菌过滤器(5英寸)、15mlPBMC分离管、高结合力酶标板条、T150U形细胞培养瓶、细胞过滤网(适配250mL和225mL锥形离心瓶)、小型细胞过滤网、90mm细菌培养皿(加高型)等新产品。截至2024年6月底,公司共获得授权专利228项,其中发明专利34项,实用新型111项。

   提升自主品牌建设,延伸布局医疗耗材及设备由于进口品牌产品具有先发优势、技术优势及品牌优势。目前,国内生命科学耗材市场仍以进口品牌产品为主,国内市场被进口品牌产品占据绝大部分份额,国内生命科学服务企业以中小型企业为主。

   随着国产品牌产品质量的提升,科学耗材领域国产化率正逐年提升。

   公司是国内生命科学耗材领先企业,相对于国际品牌同类产品,公司产品性能指标差距不大。2024年上半年,公司继续加大境内外市场开拓力度,在德国设立子公司,将以此为据点向欧洲市场开展自由品牌推广工作。同时,公司立足自身在细胞培养及生命科学耗材的核心优势,积极推进向医疗耗材及医疗设备行业渗透。

   盈利预测和投资评级预计公司2024-2026年营业收入分别为5.54、6.74、8.11亿元,归母净利润分别为0.73、0.95、1.23亿元,对应PE分别21.80、16.74、12.99倍。公司作为国内生命科学耗材领先企业,在国内品牌中具有先发优势,随着国产化率的逐年提升,公司有望逐年提高市占率,快速成长,实现进口替代。维持"买入"评级。

   风险提示市场开拓不及预期;原材料价格波动风险;新产品研发不及预期;行业竞争格局恶化;产品价格下降风险;国产替代进程不及预期;汇率波动风险。