长川科技(300604):测试机业务发力,营收利润高增

事件:长川科技发布2024年半年报:2024H1公司实现营收15.28亿元,同比增长100.46％;实现归母净利润2.15亿元,同比增长949.29％;扣非归母净利润2.08亿元,同比增长345.94％。

   专精集成电路测试设备,持续拓展产品线:公司始终专注于集成电路测试设备领域,产品获得了长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路企业的使用和认可,以自主研发的产品实现了测试机、分选机的部分进口替代。2024年上半年,公司持续加大技术研发投入,重点开拓探针台、数字测试机等产品,不断拓宽产品线。

   市场需求回暖,测试机销售金额大幅增长:公司应用于集成电路测试领域的产品覆盖度不断拓宽,伴随着市场需求回暖,市占率稳步攀升。公司2024年上半年分选机销售收入4.72亿元,同比增长8.84％;测试机销售收入9.31亿元,同比增长270.31％;测试机业务是公司业绩增长的主要驱动力。

   着眼技术创新,坚持高研发投入:2024年上半年公司继续加大研发力度,研发经费投入达4.26亿元,占营业收入比例的27.91％。公司大力推进技术团队的建设,截止2024年6月底,公司研发人员占公司员工总人数的54.07％,核心技术人员均具有半导体测试设备专业背景和丰富产业经验,为公司持续的技术创新提供了可靠保障,有助于公司巩固行业内的领先地位。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入32.54/39.20/45.94亿元,归母净利润5.21/7.89/10.30亿元。对应PE分别为35.25/23.28/17.83倍,维持"增持"评级。

   风险提示:国内客户设备采购放缓;新产品研发进度不及预期;行业竞争加剧。