湖南黄金(002155):公司主要产品黄金、锑、钨价格上涨,业绩同比增速亮眼

事件:公司披露2024年年中报告,业绩大幅增长。公司2024年上半年营业收入151.35亿元,同比+16.61％;归母净利润4.38亿元,同比+56.71％;扣非归母净利润4.39亿元,同比+56.68％。

   公司自产金锑量小幅下降,钨精矿产量同比大幅提升。2024年上半年公司共生产黄金27,067千克,同比减少2.89％;生产锑品15,147吨,同比增加5.95％,其中锑锭3,644吨,氧化锑7,293吨,含量锑2,903吨,乙二醇锑1,168吨,氧化锑母粒139吨;生产钨品490标吨,同比减少21.3％。其中,黄金自产1,962千克,同比减少13.49％;锑品自产8,173吨,同比减少7.95％;钨精矿自产410标吨,同比增加67.18％。

   2024年上半年黄金、锑、钨价格均上涨,拉动公司营收、利润增长。(1)黄金价格持续上涨:2024年6月底,伦敦现货黄金定盘价为2330.90美元/盎司,较年初2,074.90美元/盎司上涨12.34％,上半年均价2202.91美元/盎司,较上一年同期1,931.54美元/盎司上涨14.05％。上海黄金交易所Au9999黄金6月末收盘价549.88元/克,较年初开盘价480.80元/克上涨14.37％,上半年加权平均价格为514.12元/克,较上一年同期432.09元/克上涨18.98％。(2)锑价格大幅上涨:据安泰科统计数据显示,2024年上半年国内锑锭(99.65％)平均价为104,799-107,340元/吨,同比上升29.2％;三氧化二锑(99.5％)平均价为92,319-94,861元/吨,同比上升29.3％。(3)钨价格上涨:据安泰科统计数据显示,2024年上半年国内市场仲钨酸铵(APT)平均价格19.78万元/吨,同比上涨10.69％。

   盈利预测与估值:由于黄金、锑、钨等价格上涨幅度超预期,我们上调公司盈利预测,预计公司24-26年营收分别为279.00/294.22/310.33亿元,归母净利润分别为10.85/13.93/17.28亿元,对应PE17.63/13.73/11.07倍。维持"买入"评级。

   风险提示:公司黄金产量增长不及预期;黄金市场价格不及预期;公司黄金成本上升超预期