长江传媒(600757):上半年利润总额同增超9％,"三个专项"稳步推进-2024年中报点评

本报告导读:从半年维度看,公司资源使用效率提升已经在利润总额上有所体现;中长期看,公司"教育服务"等专项行动稳步推进,出版发行主业预计可保持稳健增长趋势。

   投资要点:公司资源使用效率提升,推动2024年上半年利润总额增长亮眼,"三个专项"稳步推进,维持"增持"评级。我们预计2024-2026年公司EPS预测值分别为0.65/0.71/0.78元,与上次预测持平,维持公司目标价9.29元,相对2024年14xPE,维持"增持"评级。

   2024年8月22日,长江传媒发布2024年半年报。截至2024H1,公司实现营业收入35.73亿元,同比增长0.7％;归母/扣非归母净利润分别为5.32/5.09亿元,同比-18.09％/-20.22％。24Q2来看,公司营收16.51亿元,环比下滑14.07％,同比增长8.26％;归母净利润2.7亿元,环比增长3.06％,同比增长2.38％。

   资源使用效率提升,半年利润总额创下9.23％的同比增速历史新高。

   半年度来看,24H1公司营收和毛利水平同比均较为稳定,但公司一方面控制销售费用降至2.91亿元,同比减少0.43亿,降幅12.81％,另一方面现金产生利息收入0.71亿元,同比增加约0.4亿元,增幅达73.94％,二者作为主要贡献使得24H1公司营业利润总额同比增加0.6亿元达到7.15亿元,同比增速9.23％,创下历史新高。

   公司"三个专项"行动稳步推进,出版发行主业的码洋、营收维持增长趋势。24H1公司出版业务与发行业务销售码洋分别同比增长9％/7％,收入端同比增速8％/1％,体现公司主业的向上态势。公司继续重视"教育服务",搭建智慧教育服务中心,整合资源构建"五位一体"服务体系,线上服务平台预售额环比增长92.9％,推动区域数字教育合作,教育装备与信息化业务同比增长21.63％。公司也积极进行改革创新,积极布局投资业务做好项目储备管理,深度参与"两湖基金"投资运营;推动湖北新华电商实现销售码洋同比增长144.27％;以倍阅生活馆线上商城为依托,打造传统文化文创、教育文创、出版文创三大产品矩阵,销售同比增长26.47％。

   风险提示:出生人口下滑影响教辅教材需求,一般图书需求萎缩,市场化教辅市占率提升不及预期。