优利德(688628):测试仪器稳健增长,温度与环境仪表短期承压-2024半年报点评

本报告导读:公司2024H1业绩略低于预期,公司通用仪表、专业仪表、测试仪器稳健增长,温度与环境测试仪表短期承压,下游需求有望逐步复苏。

   投资要点:维持增持评级。公司通用、专业仪表与测试仪器稳健增长,考虑到温度与环境测试仪表短期承压,下调2024-26年EPS至1.74/2.17/2.63元(原1.97/2.53/3.17元),参考行业2024年19.04倍估值,给予公司2024年19倍PE,下调目标价至33.06元,增持评级。

   业绩略低于预期:公司公告2024年半年报,2024H1实现营收5.64亿元(同比+3.54％),归母净利1.03亿元(同比+6.87％),扣非归母净利1.00亿元(同比+13.51％);2024Q2实现营收2.80亿元(同比-8.74％),归母净利0.49亿元(同比-12.71％),扣非归母净利0.46亿元(同比-7.87％),业绩略低于预期。

   通用仪表、专业仪表、测试仪器稳健增长,温度与环境测试仪表短期承压。分产品来看,2024H1通用仪表实现营收3.20亿元(同比+4.86％),保持稳健发展;专业仪表实现营收0.44亿元(同比+11.08％),公司对直流低电阻测试进行了技术升级,研发出了全新的高精度直流电阻测试仪等;温度与环境测试仪表实现营收1.19亿元(同比-7.85％),公司中高端热成像仪产品均已部署全面阵温度算法,达到测温精度所见即所测的目标;测试仪器实现营收0.77亿元(同比+10.84％),公司在4GHz带宽示波器已经形成了一定的技术积累,首款示波器前端芯片组的研发工作已经完成,已发布的FD/FG芯片组目前最高能达到10GHz信号带宽。

   积极拓展销售渠道,布局海外生产基地。公司已经构建成熟的销售网络,自主品牌已经进入全球80多个国家和地区的市场,覆盖了包括主要发达经济体和新兴市场在内的关键区域。2024年上半年,公司持续开拓新能源、消费电子、通信、汽车电子及科研单位等众多行业的头部客户。公司在东莞和河源拥有总计约10万平方米的制造基地,总设计年产能达到1000万台以上,同时公司启动海外生产基地的布局,越南生产基地计划于2024年第四季度投产。

   风险提示:下游需求不及预期;仪器新品研发进程不及预期。